Francesco Pesole, estrategista do ING, argumenta que as expectativas de aperto monetário do Bank of England (BoE), atualmente próximas à precificação do Banco Central Europeu (BCE), parecem excessivas. Dado o ponto de partida mais elevado das taxas e uma postura menos hawkish do BoE, ele vê espaço para um repricing dovish após a reunião de hoje, o que gera riscos de alta para o EUR/GBP.
BoE sobreprecificado no mercado de juros
“O Bank of England enfrentou outra rodada de reprecificação hawkish ontem, com as expectativas para o final do ano agora próximas às do BCE, em torno de 80 bps de aperto. Consideramos isso excessivo: o ponto de partida do BCE é 150 bps menor, e os formuladores de política em Frankfurt têm sido mais rígidos que seus pares no BoE”, afirma Pesole.
O anúncio da taxa do BoE hoje pode, portanto, desencadear um ajuste dovish na curva e elevar o EUR/GBP, enquanto o tom do BCE deve manter as expectativas de aperto relativamente firmes na curva do Euro. A expectativa é de uma divisão de votos de 8-1 a favor da manutenção, com o Economista-Chefe Huw Pill votando por uma alta.
No entanto, não se espera que o Banco forneça novas pistas sobre a direção da política. O risco hawkish reside na possibilidade de Greene e Mann também votarem por uma alta, enquanto o risco dovish seria o Governador Bailey contestar a precificação agressiva do mercado.
Cenário político pesa sobre a Libra
A política continua sendo o outro tema central para a moeda britânica. Recentemente, comentários de Andy Burnham, prefeito de Manchester pelo Partido Trabalhista, impactaram tanto o mercado de Gilts quanto o GBP. Burnham é visto como um potencial substituto para o Primeiro-Ministro Keir Starmer e amplamente considerado um “fiscal dove”. Ele reiterou que os gastos com defesa poderiam ser isentos da regra fiscal, um ponto de alta sensibilidade para o mercado de títulos.
O EUR/GBP enfrenta riscos de alta devido ao potencial desempenho abaixo do esperado do governo e às crescentes preocupações com a estabilidade política. O ING mantém a projeção de um movimento acima de 0.8700 no curto prazo.
