Analistas do Nomura observam que a queda na taxa de desemprego do Reino Unido para 4,9% mascara uma fragilidade subjacente no mercado de trabalho. Dados mais fracos de payrolls, abertura de vagas e crescimento salarial, somados à resistência dos formuladores de política monetária em relação à precificação de altas de juros, levam o banco a prever que o Bank of England (BoE) manterá a Bank Rate inalterada em 30 de abril.
Força da manchete esconde correntes de baixa
“A grande surpresa nos dados do mercado de trabalho do Reino Unido hoje foi a queda na taxa de desemprego para 4,9% no trimestre encerrado em fevereiro. No entanto, essa surpresa positiva esconde uma história mais fraca, já que o crescimento do emprego na pesquisa LFS desacelerou para um aumento trimestral de 24 mil, abaixo da nossa previsão de 60 mil. A queda na taxa principal foi, portanto, impulsionada por um aumento na taxa de inatividade para 21,0%”, destaca o relatório.
Outros indicadores do mercado de trabalho publicados nesta manhã vieram, em sua maioria, abaixo do esperado. Os payrolls de março caíram 11 mil, enquanto o dado de fevereiro foi revisado para uma queda de 6 mil. O número de vagas abertas (vacancies) também decepcionou, com uma retração de 29 mil no trimestre, atingindo o nível mais baixo desde o início de 2021.
Salários e política monetária
No que diz respeito aos salários, o crescimento do pagamento regular no setor privado foi de 0,1% mensal em fevereiro, ligeiramente abaixo das projeções. A medida de crescimento salarial PAYE também desacelerou para 0,1% em março, sugerindo que a medida oficial dificilmente ganhará tração na próxima leitura.
O mercado de trabalho é um indicador atrasado (lagging indicator), e o impacto de eventos geopolíticos recentes, como as tensões no Irã, ainda não deve ser totalmente refletido. O BoE previa uma taxa de desemprego de 5,2% para o primeiro trimestre de 2026, o que exigiria um salto significativo em março para se concretizar. Contudo, os detalhes operacionais fracos e os discursos recentes de membros do MPC contra a precificação de mercado para cortes de juros reforçam a tese de manutenção das taxas na próxima decisão.
