Analistas da TD Securities projetam que o relatório de empregos de março mostrará normalização do NFP, com ganhos de 30 mil, 40 mil no setor privado e -10 mil no governo. A taxa de desemprego deve ficar em 4,4%, sugerindo que o Fed manterá a política estável.
Ganhos do NFP e Taxa de Desemprego
Estimamos que o NFP revele uma recuperação dos ganhos, com o setor privado puxando o total e a reversão de efeitos sazonais de greve e clima em fevereiro contribuindo para o resultado.
A leitura domiciliar sobre desemprego terá papel relevante para o Fed, dada a volatilidade recente nos números de folha de pagamento (continuando a atenção aos dados do mercado de trabalho).
Os riscos para este relatório apresentam viés dovish. Há maior probabilidade de aumento da taxa para 4,5% em vez de recuo para 4,3%, com a dinâmica de fevereiro indicando impulso fraco e o desemprego entre jovens podendo subir mais. Os riscos para contratações equilibram entre um rebound maior que o esperado com clima adverso e contratações mais fracas que as esperadas, conforme indicadores do setor privado.
O relatório de março seria um sinal positivo para o Fed, mas os desdobramentos no Irã devem permanecer como tema dominante para o panorama econômico. Um mercado de trabalho estável permite ao FOMC manter a paciência enquanto avalia o impacto econômico do choque petrolífero.
No geral, a desaceleração na contratação reforça que a economia ainda não está no ritmo de 2022, o que reduz as chances de novas altas de juros.
Caso o emprego permaneça fraco e a taxa de desemprego suba para 4,5%, é provável observar uma fraqueza imediata do USD no dia. O histórico de desempenho no dia de NFP sugere que o JPY tende a se destacar entre as moedas do G10, enquanto a posição líquida de FX pode permanecer majoritariamente em USD, diante da instabilidade no Oriente Médio.
