Visão geral: TD Securities mantém uma visão construtiva sobre o AUD/NZD, vendo a recente fraqueza como uma correção dentro de uma tendência de alta ainda vigente. O banco aponta diferenciais de juros de 2 anos, um modelo de valor justo de alta frequência (HFFV) indicando que o dólar australiano está subvalorizado frente ao dólar da Nova Zelândia e um caminho de política monetária relativamente mais hawkish para o RBA. A recomendação é de exposição compradora direta e a adoção de estruturas de seagull de 3 meses para diversificação.
Alta em alta, com valuation e juros sustentando
A fraqueza do AUD/NZD é interpretada como um recuo de posicionamento, não como reversão. Os diferenciais de 2y e o viés mais firme do RBA ajudam a sustentar a retomada da tendência.
Investidores que desejam negociar FX crosses com menor sensibilidade a tensões no Oriente Médio devem considerar o AUD/NZD. A fraqueza recente é vista como recuo de curto prazo, não como fim da trajetória altista. O diferencial de juros de 2y continua favorecendo um AUD/NZD mais alto.
O nosso HFFV indica subvalorização do AUD frente ao NZD no patamar atual. Com a recente leitura de juros globais, o mercado projeta cerca de mais 3 altas em 2026 para o RBA e o RBNZ.
Observamos a precificação de alta do RBNZ em relação ao RBA como relativamente excessiva, já que o mercado de trabalho australiano continua mais robusto. Comentários dovish do governador do RBNZ, Breman, nesta semana reforçam essa visão, enquanto esperamos que o RBA continue a subir juros na próxima reunião em maio.
Continuamos otimistas com o AUD/NZD com base em valuation, no cenário macro e na expectativa de retomada da alta já iniciada neste ano. Estruturas seagull de 3 meses em AUD/NZD podem oferecer uma diversificação de FX a um custo relativamente baixo.
