Economistas do Societe Generale observam que os mercados do Reino Unido ainda precificam cerca de 70 pontos-base de cortes de política monetária em 2026, mesmo com o recuo moderado do Comitê de Política Monetária. O time do banco, no entanto, espera que não haja cortes neste ano.
Limitação do poder de precificação e inflação resistente
Na prática, o mercado ficou estimando cerca de 70bp de afrouxamento neste ano, apesar de membros do MPC terem resistido um pouco à curva de mercado. Nota-se que Greene, considerado hawkish, afirmou que o trade-off entre crescimento e inflação está mais equilibrado em relação a 2022, enquanto o mercado de trabalho continua relativamente frouxo e as taxas de juros permanecem altas.
Por outro lado, a inflação medida pela cesta de consumo subjacente manteve-se em torno de 3% em fevereiro, alinhada com a projeção de fevereiro do BoE. Contudo, esses dados antecediam o choque energético.
Prevê-se que preços mais altos de energia elevem a inflação ao redor de 3,2% no acumulado anual de março, cerca de meio ponto percentual acima da projeção MPR de fevereiro, mantendo-se nesse patamar de 3–3,5% ao longo de 2026. Diante da ociosidade na economia, aumento do desemprego e consumo mais fraco limitando o poder de precificação das empresas, espera-se que os efeitos de segunda rodada permaneçam contidos.
Nesta semana o foco deverá estar em indicadores de segunda linha. A pesquisa Painel de Tomadores de Decisão de março tende a ser a mais interessante por capturar expectativas iniciais de IPC e salários das empresas após o aumento dos preços de energia no atacado.
