O Banco da República (BanRep) retomou seu ciclo de aperto monetário com um aumento de 75 pontos base, elevando a taxa básica de juros para 12%, superando as expectativas de 50 pontos base do mercado e da própria Societe Generale.
Embora a ausência de guidance explícito reforce a abordagem dependente de dados do Banco, a magnitude do movimento sinaliza a disposição em apertar ainda mais a política monetária caso a dinâmica inflacionária se agrave.
Os riscos de curto prazo permanecem inclinados para cima, incluindo os efeitos do El Niño, indexação salarial e a volatilidade dos preços de alimentos e combustíveis. No entanto, a melhora na credibilidade da política monetária deve ajudar a estabilizar a curva de juros de curto prazo e ancorar as expectativas para o médio prazo.
A Societe Generale mantém sua projeção para a taxa terminal em 12,50%, com os riscos de queda agora materialmente reduzidos.
No médio prazo, uma trajetória fiscal mais ortodoxa poderia abrir caminho para o início de um ciclo de cortes de juros no primeiro trimestre de 2027. Contudo, por ora, a política monetária permanecerá firmemente restritiva em meio a uma inflação ainda desancorada e incertezas políticas.
