Um analista sênior de commodities da TD Securities alerta que CTAs tendem a vender ouro caso os preços não se recuperem com força na próxima semana. O metal precioso está se comportando como um ativo de risco, influenciado por fluxos de diversificação em dólar e pelo impacto de conflitos globais sobre os superávites oficiais. O analista recomenda aguardar a capitulação de posições longas por parte dos CTAs e aponta potenciais novas devoluções da operação de depreciação do metal.
CTAs prontos para liquidar longas posições em ouro
CTAs venderão ouro na maioria dos cenários. Será necessário um repique significativo na próxima semana apenas para evitar que algoritmos vendam a maior parte de seus longs remanescentes.
O conflito no Oriente Médio causou danos relevantes às economias do Golfo, mas também reduziu bastante os superávites na Ásia, criando uma ruptura na demanda oficial por ora.
Isso deixou a participação de investidores institucionais vulnerável, alimentando um ciclo de liquidações com poucas saídas. Embora muitos assumam que a queda do ouro seja função apenas de deságio, nossas estimativas de alavancagem de fundos quantitativos não mudaram desde o segundo dia da guerra, sugerindo uma fissura na estrutura.
A escala das liquidações foi expressiva, mas ainda estamos longe da capitulação. Pelo menos, aguarde a capitulação de posições longas de CTAs antes de comprar na baixa; além disso, surgem catalisadores para um novo unwind da chamada “trade de debasamento” (trade do medo), incluindo a decisão da Suprema Corte sobre o julgamento de Lisa Cook.