Um analista da Commerzbank, Volkmar Baur, aponta que o SARB tende a manter a taxa básica de juros inalterada, mesmo com a inflação recuando para a nova meta de 3% e com as taxas reais ainda restritivas. O agravamento do conflito no Irã, o aumento dos preços do petróleo e a fraqueza do rand sugerem cautela, embora uma redução possa ocorrer mais adiante em 2026, se os riscos geopolíticos e os preços de energia amenizarem.
Juros reais elevados, mas a cautela prevalece
O mercado não precifica qualquer mudança na taxa de juros na reunião de política monetária de hoje do SARB, e nenhum dos analistas consultados pela Bloomberg espera ajuste. Antes do início do conflito no Irã, o cenário era diferente; também havíamos considerado uma possível redução em março no início do ano.
Existem, porém, vários fatores que apontam para mais um corte. A inflação caiu tanto no indicador principal quanto na inflação núcleo em fevereiro, chegando à nova meta de 3%, e, olhando os últimos três meses em base sazonalmente ajustada e anualizada, a tendência é levemente menor.
Ainda assim, o conflito no Irã fornece motivos para cautela. A meta de inflação continua recente e as expectativas não estão totalmente ancoradas em 3%, embora tenham recuado nos últimos meses. O aumento dos preços do petróleo deverá, mais cedo ou mais tarde, ser refletido nos preços da gasolina, que têm peso significativo no índice de preços ao consumidor.
Além disso, o rand sul-africano voltou a enfraquecer, registrando queda superior a 6% frente ao dólar desde o começo do mês, o que também eleva os preços de importação.
Por ora, o momento é de espera. Se o conflito terminar em breve e os preços do petróleo normalizarem, é possível que uma redução na taxa reapareça ainda neste ano. Em contraste, se o conflito se prolongar e prejudicar o sentimento de risco global, juros mais altos poderão ajudar a aliviar parte da pressão sobre o rand.
