O FOMC de março manteve o ritmo esperado: sem mudança nas taxas de juros e com orientação futura pouco clara, enquanto os mercados ajustaram-se rapidamente para um caminho de política monetária mais duro. A combinação de conflitos no Oriente Médio e preços de energia mais altos elevou as expectativas de inflação, mantendo o Fed em pausa e deixando incerta a trajetória futura das taxas.
Incerteza do FOMC e mudanças de expectativas
Um estrategista da BNY aponta que o FOMC de março atendeu às expectativas, sem alterações nas taxas, sem grandes mudanças no Sumário de Projeções Econômicas e com pouca orientação para o caminho futuro das taxas. Isso não surpreende, embora os mercados tenham precificado, rapidamente, um trajeto mais hawkish após o anúncio. Esse movimento reflete o aumento nas expectativas de inflação causada por custos de energia e de outros insumos e a postura de pausa do Fed no curto prazo.
Em 27 de fevereiro, já antes do início do conflito no Oriente Médio, as curvas de negociação indicavam cerca de 60 pontos-base de cortes até dezembro; no começo da sessão de segunda-feira, o mercado já precificava quase 18 pontos-base de aperto, sinalizando uma mudança de dois cortes para quase uma alta completa no fim do ano.
Embora esse ajuste seja compreensível, acreditamos que o trajeto das taxas não está definido. A duração da guerra e o aumento contínuo de preços de energia e de materiais industriais representam grandes incógnitas. Além disso, qualquer notícia de desacordo ou de stand-down pode movimentar os mercados no curto prazo.
