Mercados e câmbio: uma abordagem com foco na transmissão monetária
O governador do RBI enfatiza que, no longo prazo, os mercados tendem a ser eficientes, e variações cambiais podem ocorrer, desde que haja uma redução adequada da volatilidade indevida. O banco central garante reservas suficientes, uma conta corrente gerenciável e mecanismos para favorecer fluxos de capital com fundamentos sólidos.
- Não há meta de crescimento específico para o crédito.
- As taxas podem permanecer baixas enquanto a inflação permanecer sob controle.
- Uma depreciação de 5% da rupia tende a adicionar aproximadamente 35 pontos base à inflação.
- A liquidez do sistema será gerida para assegurar a transmissão monetária.
- A liquidez bancária está adequada no momento, sem alvo de nível específico.
- Haverá liquidez suficiente enquanto o ciclo de flexibilização continuar.
O RBI parece não desperdiçar reservas tentando conter a depreciação da rupia por meio de intervenções frequentes. Em outubro houve intervenção mais firme próximo de 88,80 USD/INR, mas, como costuma ocorrer quando os fundamentos permanecem desfavoráveis, a rupia retomou a queda após romper esse patamar, ganhando ímpeto.
Nesta sessão, o RBI cortou a taxa de recompra (repo) em 25 pontos-base, conforme esperado, com a inflação alcançando recorde baixo em outubro de 0,25%. A meta é manter a inflação em 4% com uma banda de tolerância de +/- 2%. O ambiente de inflação muito baixa oferece espaço para mais flexibilização e para sustentar o crescimento.
