Analistas do Commerzbank descrevem como o fechamento antecipado da janela de swap FX para depósitos FCNR(B) pelo Reserve Bank of India (RBI) em 31 de agosto, um mês antes do prazo original de 30 de setembro, se deve à “resposta encorajadora à facilidade de swap e aos fluxos cambiais resultantes”. Até 13 de agosto, a facilidade havia atraído US$ 52,3 bilhões.
A decisão, que surpreendeu o mercado, pois o Governador do RBI, Sanjay Malhotra, havia afirmado anteriormente que não havia proposta para encerrar o esquema prematuramente, reflete uma combinação de benefícios decrescentes e custos crescentes de liquidez e balanço patrimonial. Os fluxos FCNR(B) geraram liquidez substancial em rupias, parte da qual fluiu para títulos públicos, ajudando a comprimir os rendimentos, especialmente no curto prazo. O encerramento antecipado, portanto, remove uma fonte de liquidez incremental e demanda por títulos.
A decisão parece mais uma recalibração de custo-benefício do que um sinal de que o RBI se tornou abertamente otimista em relação à rupia. No mercado de câmbio, o par USD/INR subiu 0,2% para 95,61 após a decisão surpresa do RBI de encerrar a facilidade FCNR(B) antecipadamente. O par permaneceu amplamente em uma faixa entre 94,70-96,70 desde o início de julho, com a intervenção do RBI ajudando a conter a volatilidade.
Ventos contrários de curto prazo para a rupia podem vir de importações mais altas de metais preciosos, com os preços do ouro em alta e relatórios sugerindo a aprovação de licenças de importação de 400 toneladas de prata.
