Analistas do Commerzbank, Charlie Lay e Dr. Henry Hao, destacam que o crescimento do lucro industrial da China desacelerou para 21,1% em maio, com o consumo e o investimento mais fracos indicando uma perda de momentum. Eles esperam que os índices oficiais de PMI manufatureiro e não manufatureiro caiam para contração, mesmo que o consenso da Bloomberg os mantenha ligeiramente acima de 50. Apesar do desvanecimento das expectativas de corte de juros, eles ainda veem espaço para um corte de 10 pontos base pelo PBoC no segundo semestre.
Desaceleração de lucros e riscos nos PMIs
“O crescimento do lucro industrial da China moderou em maio pela primeira vez desde novembro de 2025. Os lucros subiram 21,1% a/a, abaixo dos 24,7% de abril, trazendo o crescimento no período de janeiro a maio para 18,8% em comparação com 18,2% para janeiro-abril.”
“Embora o indicador geral permaneça sólido, a moderação sugere que o momentum está diminuindo e que as fortes exportações e os preços mais altos ao produtor não estão mais compensando totalmente o consumo e o investimento domésticos fracos.”
“Olhando para frente, os dados oficiais do PMI manufatureiro e não manufatureiro de junho, divulgados pelo NBS, são esperados para terça-feira. O consenso da Bloomberg prevê que ambos os PMIs fiquem marginalmente em território de expansão, em 50,1 para manufatura e 50,0 para não manufatura, enquanto esperamos que ambos caiam para contração. A desaceleração do crescimento dos lucros, o consumo fraco e a queda do investimento continuam a pressionar os formuladores de políticas a apoiar a atividade.”
“No entanto, as expectativas de corte de juros diminuíram, com pouco mais da metade dos economistas pesquisados pela Bloomberg esperando que o PBoC mantenha a taxa inalterada até o final de 2026. Ainda vemos espaço para um corte de 10 pontos base no segundo semestre.”
“Na frente política, o vice-premiê He Lifeng usou uma visita à província de Sichuan para instar por avanços mais rápidos em tecnologias centrais, maior autossuficiência tecnológica e maior resiliência industrial e da cadeia de suprimentos. Suas observações reforçam a ênfase de Pequim na manufatura avançada como um motor de crescimento estrutural, mesmo com o consumo doméstico permanecendo contido.”
“Em câmbio, o USD/CNY subiu 30 pips para 6,80 na última sexta-feira e 320 pips na semana. O USD/CNH offshore subiu 30 pips para 6,80 na última sexta-feira e 210 pips na semana.”
