O desempenho do dólar tem sido moldado por uma deterioração geral do sentimento de risco global, com o petróleo em alta, ações e títulos em queda e o dólar ganhando força frente à maior parte das moedas. A BBH aponta que um choque energético persistente decorrente da guerra no Irã poderia prender bancos centrais em políticas restritivas, piorando a dinâmica da dívida pública e abrindo espaço para que o dólar se beneficie, principalmente por necessidades de funding, não apenas pela demanda por refúgio seguro.
Fortaleza do dólar ligada ao estresse de funding
Observe que os preços do petróleo se mantêm pressionados para cima, enquanto ações e títulos globais recuam e o dólar avança frente à maioria das moedas.
Um choque energético mais prolongado eleva os riscos à estabilidade financeira porque prende bancos centrais em políticas restritivas e coloca a dívida pública em um caminho mais frágil e insustentável.
Nesse cenário, o dólar tende a continuar ganhando impulso devido às necessidades de funding, não apenas por fluxos de refúgio seguro.
A demanda por financiamento em dólares de curto prazo costuma disparar em períodos de estresse por causa do papel dominante do dólar no sistema financeiro global (faturamento de comércio, empréstimos transfronteiriços, emissão de títulos globais, reservas em FX).
A pressão de funding em dólar aparece como um estreitamento e uma base de câmbio cada vez mais negativa, o que já é observado em várias bases cambiais atualmente.
