Derek Halpenny, do MUFG, observa que o dólar americano permanece amplamente estável, uma vez que a resiliência das ações dos EUA e os fortes balanços corporativos temperam a aversão ao risco, apesar das crescentes tensões no Oriente Médio e do fechamento prolongado do Estreito de Ormuz. Ele espera que o presidente do Fed, Jerome Powell, adote um tom um pouco mais hawkish, com a alta nos yields curtos dos EUA reforçando a demanda pelo dólar e aumentando os riscos de queda no EUR/USD e de alta no USD/JPY.
Cautela do Fed enquanto riscos de conflito aumentam
“Dada a resiliência do crescimento dos lucros corporativos, é compreensível que os investidores estejam dispostos a fazer suposições otimistas sobre como o conflito no Oriente Médio se desenrolará nas próximas semanas e meses. Condições de risco favoráveis nos parecem ser um fator que pesa no desempenho do dólar americano”, afirma Halpenny.
O petróleo bruto voltou a ser negociado acima do nível de USD 110 por barril, com potenciais consequências econômicas mais severas para o período do verão. Europa e Ásia seriam as regiões mais atingidas e, se a situação se prolongar, haverá uma pressão de baixa aumentada sobre o euro e as moedas asiáticas.
Este é o cenário para a reunião do FOMC desta noite. Espera-se que a mensagem principal de Powell seja de que a postura monetária está bem posicionada atualmente, dado o nível de incerteza. É improvável que haja mensagens fortes sobre forward guidance, com Powell provavelmente enfatizando que há tempo disponível para avaliar os riscos.
Pressão inflacionária e yields
No entanto, o MUFG projeta que Powell possa soar mais rígido do que na última coletiva de março. Surgem sinais de riscos inflacionários e, com a economia e os mercados acionários resilientes, as pressões sobre os preços certamente estão aumentando.
Embora se duvide de um tom agressivamente hawkish, há argumentos para enfatizar os riscos à estabilidade de preços. Isso provavelmente causaria um salto nos yields na ponta curta da curva dos EUA, reforçando os sinais de melhora na demanda por dólar. Nesse contexto, os riscos de downside para o EUR/USD e de upside para o USD/JPY estão se intensificando.
