Geoff Yu, estrategista do BNY, argumenta que a atual força do dólar americano (USD) é um reflexo direto de um choque positivo nos termos de troca e de posições robustas ponderadas pelo comércio, apresentando baixa pressão para um rebalanceamento de baixa.
Dinâmica de fluxos e o USD ponderado pelo comércio
Embora o dólar não deva ser o foco central na decisão do FOMC de hoje, Yu observa que os últimos dois meses podem ser interpretados como um afrouxamento líquido nas condições financeiras, dado que o cenário geopolítico gerou uma demanda excedente por liquidez em dólar.
Anteriormente, havia preocupações sobre a erosão da competitividade dos EUA. No entanto, no curto prazo, o país está sendo beneficiado por um choque favorável nos termos de troca, o que reduz a necessidade de intervenções contra a valorização da moeda.
Análise de fluxos por pares de moedas
De acordo com os indicadores de fluxo do BNY, o dólar registrou algumas perdas contra moedas como o dólar canadense (CAD) e o yuan chinês (CNY). Contudo, o desempenho superior em relação ao euro (EUR), iene japonês (JPY) e peso mexicano (MXN) garante que as alocações em dólar permaneçam elevadas em uma base ponderada pelo comércio.
O BNY conclui que o patamar para vendas técnicas de USD continua alto. Mesmo com as posições elevadas, o volume não atingiu um nível que force fluxos significativos de rebalanceamento para o lado negativo no ambiente macroeconômico atual.
