A UBS passa a acreditar que o Federal Reserve promoverá quatro cortes de juros consecutivos, somando 100 pontos-base, a partir de setembro, enquanto a inflação se mantém perto da meta e os riscos no mercado de trabalho aumentam. O banco aponta dados moderados de PCE em julho, demanda por emprego mais fraca e um discurso mais dovish do Fed como razões para o comitê estar pronto para agir.
Mais detalhes:
UBS estima que o Fed reduzirá 100 pontos base nos próximos quatro encontros de política monetária, começando em setembro, com a desaceleração da inflação e o enfraquecimento do mercado de trabalho abrindo espaço para ações.
O banco aponta que o PCE de julho, a métrica de inflação preferida pelo Fed, mostrou a inflação núcleo subindo para 2,9% ao ano e a inflação geral estável em 2,6%. Ambas ficaram dentro das estimativas, sugerindo que as pressões de preço permanecem contidas, não acelerando. A queda nos preços de energia e a inflação estável de bens compensam custos de serviços mais persistentes, enquanto a desaceleração da inflação de moradia ajuda a limitar o crescimento geral.
UBS argumenta que o maior risco agora está no mercado de trabalho. Embora o desemprego permaneça baixo, indicadores recentes apontam demanda por mão de obra mais fraca, e as atas do Fed indicam que os dirigentes esperam que a taxa de desemprego suba acima da taxa natural até o fim do ano e permaneça elevada até 2027. O presidente Powell já avisou que condições de trabalho podem deteriorar-se rapidamente se demissões aumentarem, um risco que, segundo o UBS, supera as preocupações persistentes com a inflação.
O caso a favor de cortes também é reforçado pelo tom dos comunicados do Fed e pela mudança de equilíbrio dentro do FOMC. A reunião de julho registrou duas votações divergentes a favor de um corte — a primeira divisão entre governadores em mais de três décadas — enquanto Powell, a vice-presidente Williams e o Governador Waller adotaram um tom mais dovish em discursos recentes. Waller chegou a apoiar explicitamente um corte em setembro, mantendo a possibilidade de um movimento maior caso os dados do mercado de trabalho enfraqueçam ainda mais.
Com a inflação próximo da meta, o crescimento ainda resistente, porém moderando, e os formuladores de política cada vez mais atentos aos riscos do emprego, a UBS espera que o Fed reinicie o ciclo de afrouxamento já na próxima reunião e reduza as taxas em cada uma das quatro encontros seguintes:
- 16 e 17 de setembro de 2025 (próxima reunião)
- 28 e 29 de outubro de 2025
- 9 e 10 de dezembro de 2025
- 27 e 28 de janeiro de 2026 (primeira reunião prevista para 2026)