O Commerzbank destaca que o Bank Negara Malaysia (BNM) manteve a Taxa de Política Monetária (OPR) em 2,75%, conforme amplamente esperado, mas a declaração apresentou uma inclinação distintamente mais hawkish. O viés da política parece ter mudado de neutro para aperto, embora um aumento iminente não esteja no horizonte.
O BNM removeu a descrição da postura atual da política monetária como “apropriada”, que aparecia em todas as declarações desde setembro de 2025, e em vez disso afirmou que a postura atual era “consistente com” a estabilidade de preços e o crescimento sustentável. Também descartou a avaliação de julho de que as pressões gerais de preços permaneceriam contidas e disse que “permanecerá vigilante quanto às pressões de custo e às condições da demanda doméstica”.
A mudança reflete um crescimento mais forte do que o esperado e uma preocupação crescente de que os elevados preços globais das commodities decorrentes do conflito no Oriente Médio possam eventualmente se refletir nos preços e salários domésticos. Com a inflação atualmente baixa e os subsídios governamentais aos combustíveis amortecendo o choque dos preços da energia, o BNM pode dar-se ao luxo de esperar. No entanto, parece estar preparando o mercado para um possível aumento ainda este ano ou no início de 2027.
O crescimento permanece forte, com o PIB expandindo 6,0% a/a no segundo trimestre e 5,7% no primeiro semestre, apoiado por exportações mais fortes do que o esperado, particularmente a demanda relacionada à tecnologia, juntamente com gastos e investimentos resilientes das famílias. O BNM agora espera um crescimento do PIB em 2026 de cerca de 5%, perto do topo de sua previsão anterior de 4-5%, e espera que o crescimento permaneça resiliente em 2027, apoiado pelas indústrias de eletrônicos e semicondutores, exportações de tecnologia, turismo, investimento e condições estáveis do mercado de trabalho.
A inflação permanece relativamente benigna, com a inflação geral e subjacente com média de 1,8% e 2,0%, respectivamente, nos primeiros sete meses de 2026. O BNM projeta inflação geral e subjacente de 1,5-2,5% e 1,8-2,3% para este ano, respectivamente.
O par USD/MYR teve uma leve queda ontem após a reunião do BNM, caindo 0,1% para 4,0420. O tom ligeiramente mais hawkish do BNM e o forte cenário de crescimento podem fornecer algum suporte para o MYR. O par USD/MYR negociou entre a faixa de 3,88-4,16 este ano, e esperamos a faixa de 4,00-4,07 por enquanto.
