A queda acentuada nos preços do petróleo torna a decisão do Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) em 8 de julho mais delicada. Ainda assim, esperamos que os formuladores de políticas evitem decepcionar as expectativas hawkish e realizem um aumento de 25 pontos base, no estilo do BCE, para ancorar as expectativas de inflação. Dito isso, o risco de que este seja um movimento isolado está aumentando, o que pode limitar a valorização do NZD.
Em maio, o RBNZ manteve as taxas em 2,25% em uma decisão dividida de 3-3, com o voto de desempate da Governadora Anna Breman. As preocupações dos hawks ecoavam as de outros mercados desenvolvidos: o risco de desancoragem das expectativas de inflação e efeitos de segunda ordem. Breman optou pela paciência, mas as projeções oficiais de taxas sinalizaram um aperto de 50-75 pontos base até o final de 2026.
Mas as premissas de petróleo que sustentam essas previsões não poderiam ser mais diferentes agora. O RBNZ assumiu o petróleo bruto de Dubai em torno de US$ 95-105/barril para o resto de 2026, em comparação com os níveis atuais próximos a US$ 65. Consequentemente, as projeções de inflação ao consumidor (CPI) acima de 4,0% até o quarto trimestre de 2026 agora parecem irrealistas.
Portanto, esperamos um aumento de 25 pontos base para 2,50%, semelhante ao movimento de ‘seguro’ do BCE em junho. Ainda vemos, por uma margem estreita, mais um aumento em 2026, mas o risco de que este seja um movimento isolado aumentou materialmente.
