O rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA manteve-se em torno de 5,25% na sexta-feira, recuando de máximas de várias décadas, à medida que preocupações crescentes com a estabilidade fiscal e política da França estimularam a demanda por ativos de refúgio seguro. Apesar desse leve recuo, os rendimentos dos EUA permaneceram perto de níveis não vistos desde 2002. Essa pressão persistente é impulsionada pelas expectativas contínuas de um aperto adicional na política monetária do Federal Reserve (Fed).
Os títulos de governos europeus viram volatilidade significativa, liderada por um forte salto nos rendimentos franceses. O rendimento do OAT de 10 anos da França ultrapassou 4,9%, sua marca mais alta desde julho de 2002, após seu maior aumento trimestral em quase 40 anos. O aumento ocorreu quando o governo minoritário introduziu um plano de redução do déficit orçamentário, embora o órgão de vigilância fiscal do país tenha alertado que as previsões econômicas subjacentes eram excessivamente otimistas.
Analistas do Deutsche Bank observam que a recente turbulência do mercado agravou as preocupações com as perspectivas de política, com o “estresse financeiro” agora alimentando “dúvidas crescentes se bancos centrais como o BCE poderiam aumentar as taxas tão agressivamente quanto se pensava”. Eles argumentam que o aperto nas condições financeiras está sendo cada vez mais visto como fazendo parte do trabalho do BCE, reforçando o ceticismo do mercado sobre o escopo para aumentos agressivos adicionais das taxas, mesmo com o Euro permanecendo sob pressão contra o Dólar.
Agravando o problema, as expectativas de novos aumentos nas taxas do BCE continuam a elevar os custos de empréstimo em toda a zona do euro, ameaçando a sustentabilidade da dívida para as nações mais endividadas do bloco. Em contraste, o rendimento do Bund de 10 anos da Alemanha caiu para cerca de 3,47%, recuando de máximas de 17 anos, à medida que os investidores equilibravam a demanda por refúgio seguro contra os aumentos projetados das taxas do BCE até 2027.
No Reino Unido, os rendimentos dos gilts de 10 anos caíram abaixo de 5,38%, após atingirem níveis máximos vistos pela última vez em julho de 2007. O recuo seguiu uma pausa temporária na alta dos preços do petróleo, dando um alívio aos investidores após uma intensa venda no mercado de títulos.
No entanto, os rendimentos do Reino Unido permanecem estruturalmente elevados devido a preocupações com a inflação, alimentadas por custos de energia mais altos e um crescimento econômico mais forte do que o esperado, ambos apoiando um ambiente de taxas “mais altas por mais tempo”. Vários funcionários do Banco da Inglaterra, incluindo o Governador Andrew Bailey, expressaram uma disposição crescente em aumentar as taxas se os preços da energia continuarem a ameaçar a meta de inflação do banco central.
Enquanto isso, os mercados asiáticos espelharam as tendências globais, com o rendimento do título do governo japonês de 10 anos caindo abaixo de 3,1%, afastando-se de máximas de 30 anos, em linha com o recuo global mais amplo nos rendimentos. No entanto, os rendimentos dos títulos japoneses podem continuar a encontrar forte suporte subjacente em dados econômicos locais robustos. Notavelmente, a inflação principal de Tóquio subiu 2,7% em setembro, superando a meta de 2% do Banco do Japão (BoJ) pela primeira vez em nove meses e mantendo a pressão de alta sobre os custos de empréstimo domésticos.
