O orçamento do Reino Unido, a ser apresentado em 28 de outubro pelo Chanceler Healey em sua primeira avaliação, deve permitir uma queda na margem fiscal para aproximadamente £15 bilhões. Após os dados de finanças públicas de setembro, o déficit de caixa não apresenta surpresas positivas. A Nomura projeta um excesso de £4 bilhões no requisito de financiamento para 2026-27, a ser coberto igualmente por emissão adicional de gilts e T-bills.
Ventos contrários restringem a flexibilidade fiscal
“Em seu primeiro orçamento (12h30 de quarta-feira, 28 de outubro), o Chanceler Healey provavelmente permitirá uma queda na margem fiscal para cerca de £15 bilhões. Após os dados de finanças públicas de hoje, referentes a setembro, o déficit de caixa não surpreende positivamente. Ainda assim, acreditamos que uma combinação de uma taxa de fluxo menor de entradas NS&I e a necessidade de apoio ao custo de vida durante o inverno significarão um excesso de £4 bilhões no requisito de financiamento para 2026-27.”
“Assumimos que isso será coberto igualmente entre mais emissão de gilts (£2 bilhões) e T-bills (£2 bilhões) em relação aos planos existentes (que eram de £246,2 bilhões e £5 bilhões, respectivamente).”
“O Chanceler limitou sua margem de manobra para preencher o déficit fiscal, tendo descartado vários aumentos de impostos (sem aumentos nas alíquotas de imposto de renda, IVA ou contribuição social, conforme delineado no manifesto do Partido Trabalhista de 2024, com o imposto sobre ganhos de capital agora adicionado a essa lista). Efeitos comportamentais podem resultar do aumento de alíquotas de impostos sobre uma base tributária menor (vs. aumentar menos as alíquotas sobre uma base mais ampla) para arrecadar a mesma receita.”
“Em outros lugares, o foco pode ser qualquer decisão do Tesouro de usar o potencial de poder das instituições financeiras públicas para impulsionar o investimento, embora isso exija participação do setor privado, bem como a disposição do governo de expandir seus programas.”
