A Brown Brothers Harriman (BBH) destaca que a venda de gilts e da Libra Esterlina (GBP) se estabilizou após o Primeiro-Ministro Andy Burnham nomear John Healey como Chanceler e prometer aderir às regras fiscais. No entanto, os detalhes da política fiscal podem não ser conhecidos até o orçamento de outubro, e o BBH espera que essa incerteza, juntamente com a folga contínua no mercado de trabalho, limite os ralis de alívio em gilts e GBP e promova uma precificação mais dovish do Banco da Inglaterra (BoE).
Postura Fiscal e Folga no Mercado de Trabalho Pesam
“A venda de gilts e GBP estabilizou após o Primeiro-Ministro Andy Burnham escolher John Healey – ex-Secretário de Defesa – como seu Chanceler do Tesouro. Paralelamente, Burnham enfatizou ontem que ele “aderirá às regras fiscais… e obviamente usará qualquer flexibilidade dentro delas”.”
“A atenção agora se volta para como Burnham planeja usar essa “flexibilidade” para financiar gastos. Os detalhes podem não surgir até o orçamento de outubro. Até lá, esperamos que a incerteza da política fiscal limite os ralis de alívio em gilts e GBP.”
“Os dados do mercado de trabalho do Reino Unido em maio ficaram em linha com o consenso. A taxa de desemprego permaneceu inalterada em 4,9% pelo segundo mês consecutivo em maio, e a relação vagas/desemprego permaneceu estagnada em 0,4, abaixo de seu nível de equilíbrio estimado de 0,50. Isso é indicativo de folga contínua no mercado de trabalho.”
“A curva de swaps precifica um aumento total de 25bps na taxa do BoE para 4,00% em novembro e um total de 60bps de aperto nos próximos doze meses. Isso deixaria a taxa de política acima da faixa neutra estimada pelo BoE (2,00%-4,00%).”
“Uma política monetária restritiva quando a economia do Reino Unido está operando bem abaixo do potencial aumenta a probabilidade de um ajuste para baixo nas expectativas de taxa do BoE em relação à GBP.”
