James Smith, do ING, destaca que as pressões inflacionárias no Reino Unido continuam concentradas na energia, com a inflação de alimentos e serviços surpreendentemente moderada. A inflação geral atingiu 3,5% em setembro e espera-se que alcance perto de 4% no inverno. No entanto, as medidas de inflação de serviços e de energia mostram poucos sinais de efeitos secundários disseminados decorrentes do choque energético relacionado à guerra no Irã.
Impulsionada pela energia, mas com repasse limitado
“Sete meses após o início da guerra no Irã, ainda não há sinal de que o choque inflacionário do Reino Unido esteja se espalhando além da energia. Os efeitos secundários são inexistentes até agora.”
“A inflação geral ficou, admitidamente, um pouco acima do consenso em 3,5% em setembro, embora em linha com nossa previsão. O que chama particularmente a atenção, no entanto, é a queda mês a mês nos preços dos alimentos. Isso coroa um período notavelmente benigno para a inflação de alimentos. Sem dúvida, ela aumentará no inverno, não menos importante devido ao recente aumento nos preços do gás natural. Mas todos os modelos nos dizem que deveríamos estar vendo algum efeito do choque energético nos alimentos – e até agora não estamos.”
“Em parte como resultado, nosso cálculo de inflação ‘intensiva em energia’ na verdade caiu este ano e mostra poucos ou nenhuns sinais de aumento. Isso permanece o caso mesmo após a exclusão dos aumentos do ano passado nas contas de água e impostos de carros, que de outra forma distorceriam o quadro. Este indicador rastreia categorias de inflação que são classificadas como tendo intensidade de energia ‘muito alta’ ou ‘alta’ pelo Office for National Statistics – e variam de alimentos a cafés.”
“A inflação de serviços também parece bastante comportada. O salto na inflação geral de serviços do IPC para 3,7% (de 3,4%) foi exagerado pelas tarifas aéreas, que são notoriamente voláteis. Removendo essas categorias voláteis, bem como aquelas que são indexadas, a medida preferida do Banco da Inglaterra de inflação de ‘serviços centrais’ ainda está relativamente contida – embora tenha aumentado ligeiramente nos últimos meses. Isso reflete o quadro calmo do crescimento salarial do setor privado, que está em 3,4% após levar em conta os efeitos de composição.”
