Resumo: Um analista da ING descreve cenários para a inflação no Reino Unido, destacando que os preços atuais de energia sugerem pico breve de 4% no outono, enquanto o cenário-base aponta pico de 3,5% em setembro, com a contenção de interrupções gradualmente diminuindo a partir do segundo trimestre.
Caminhos da energia impulsionam as projeções de inflação
Em termos de timing, praticamente tudo indica que a inflação recuará no curto prazo. O teto de preços de energia para famílias, mantido pela Ofgem, não será revisado novamente até julho, sendo esse o momento mais cedo para observar o efeito real do aumento dos preços do gás natural (e o consequente impacto nas tarifas de eletricidade). Os preços de atacado atuais são compatíveis com um aumento de cerca de 25% nas contas de energia em julho.
Antes disso, esperamos que o CPI principal caia para 2,3% em abril, de 3,0% em fevereiro, com uma série de mudanças feitas no início do último ano fiscal saindo da comparação anual. Notavelmente, o aumento das tarifas de água/esgoto neste abril é menos dramático. A inflação de serviços deve recuar em mais de um ponto percentual, de 4,3% no mês anterior.
Com preços de energia atuais — petróleo a US$ 100 por barril e gás natural TTF a 50–55 EUR/MWh — a inflação do Reino Unido provavelmente atingiria um pico breve de 4% no outono. Alternativamente, sob o cenário de energia base da ING, onde as interrupções começam a diminuir no 2º trimestre e os preços de energia começam a recuar gradualmente, esperaríamos um pico de 3,5% em setembro.
Para contextualizar, isso representa um ponto percentual a mais do que havíamos antecipado antes do início do conflito. Não é um fator que mude o jogo para o banco central, que já estava pronto para cortar as taxas na reunião de março, especialmente quando comparado ao contexto de um mercado de trabalho frágil.
Acreditamos que 2025, e não 2022, é o manual de atuação sobre como a economia deve responder à crise atual.