O Real Brasileiro (BRL) apresentou uma valorização de 1,26% contra o Dólar na última semana, com o par USD/BRL negociado em torno de 5,13. No entanto, analistas do Rabobank, Mauricio Une e Renan Alves, destacam riscos globais e domésticos que podem minar essa performance. Entre os fatores de atenção estão a diminuição dos diferenciais de taxas de juros e preocupações fiscais no Brasil.
A perspectiva para o Real é influenciada por ventos contrários globais. O Índice DXY, que mede a força do dólar contra moedas de economias desenvolvidas, recuou 0,5% na semana, enquanto o índice de moedas de mercados emergentes (MSCI EMFX) subiu 0,6%. A valorização semanal do Real foi a 11ª melhor entre 24 moedas emergentes.
Externamente, o mercado de trabalho dos EUA surpreendeu positivamente em agosto, com forte criação de empregos e taxa de desemprego estável, reforçando a visão de uma economia resiliente. Internamente, o PIB do Brasil expandiu 0,5% no segundo trimestre de 2026, superando as expectativas, impulsionado principalmente pelo agronegócio e pela indústria extrativa. Contudo, o consumo das famílias, manufatura, construção e exportações mostraram sinais de desaceleração ou contração.
Um risco importante para o Brasil em 2026 é a potencial redução dos fluxos de carry trade. O Real continua sendo fortemente influenciado por incertezas globais, incluindo a possibilidade de cortes menores nas taxas de juros americanas, preocupações com a desaceleração econômica nos EUA e China, riscos geopolíticos e o potencial aperto monetário no Japão. Soma-se a isso a persistência de dúvidas sobre a sustentabilidade do arcabouço fiscal brasileiro.
O membro do Federal Reserve, Christopher Waller, indicou que a decisão sobre a taxa de juros em setembro dependerá dos dados de inflação de agosto. Uma surpresa altista na inflação poderia justificar um aumento de juros, enquanto a continuidade do processo de desinflação apoiaria a manutenção da taxa atual, na faixa de 3,50%-3,75%.
Considerando a expectativa de um diferencial de juros menor entre Brasil e economias avançadas ao longo de 2026, juntamente com uma potencial recuperação do dólar globalmente em meio a um cenário fiscal doméstico frágil em ano eleitoral, o Rabobank projeta que a taxa de câmbio atinja 5,35 BRL por dólar americano até o final do ano.
