A TD Securities’ Senior Commodity Strategist Ryan McKay argumenta que os fundamentos do petróleo vão se apertar materialmente mesmo que um acordo abrangente reabra totalmente o Estreito de Hormuz. McKay projeta perdas significativas de produção e quedas em estoques entre junho e novembro, com déficits de mercado atingindo o pico em julho antes de aliviarem gradualmente até o fim do ano, mantendo os balanços do petróleo sob estresse apesar do fluxo melhorado no Oriente Médio.
“O dano está feito, e os mercados de petróleo continuarão a se apertar mesmo sob um cenário de acordo abrangente. Esta nota destaca que, mesmo no cenário mais otimista, em que o estreito é totalmente reaberto, a contagem de barris ainda aponta para um aperto material adicional no mercado de petróleo. Uma visão mensal dos fundamentos é fornecida abaixo.”
“Uma perda adicional de 1 bilhão de barris de produção ocorrerá entre junho e novembro, e os estoques ainda cairão outros 800 milhões de barris. A logística de navios-tanque, os tempos de viagem e o atraso em retomar a produção sugerem que o mercado se apertará este verão a um ritmo apenas ligeiramente mais lento sob um acordo do que sob o status quo. Além de agosto, os benefícios de um Hormuz aberto reduziriam muito a pressão no mercado de petróleo, mas o dano pode estar feito até lá.”
“Desconfie das manchetes. Sem um acordo assinado e evidências de aumento do tráfego de navios-tanque, nossa leitura permanece que o Irã está prolongando as negociações e esperando o inevitável aperto do mercado de energia para aumentar seu alavancagem. Além disso, qualquer forma de acordo ou MoU [Memorando de Entendimento] que ultimately deixe o Irã com controle funcional do estreito ainda resultaria em fluxos altamente restritos e um risco elevado de conflito regional contínuo.”
“Com as cargas que saíram do estreito em junho começando a chegar aos destinos em julho e início de agosto, também poderíamos ver um aumento de 1,5-2 milhões de barris por dia nas refinerias asiáticas durante este período. A produção ainda fechada e os fluxos restritos, combinados com menos fluxo do SPR [Reserva Estratégica de Petróleo] e mais demanda das refinerias asiáticas, veriam o déficit de mercado em julho crescer para 9,7 milhões de barris por dia. Isso seria especialmente problemático para um mercado onde os níveis de estoque devem atingir níveis de estresse até julho-agosto.”
“Em setembro e até novembro, os aumentos de produção do Oriente Médio veriam os déficits encolherem notavelmente, com a produção esperada para retornar aos níveis pré-guerra até novembro. Assumimos que esses fluxos adicionais continuariam a ser exportados via estreito, com fluxos recuperando para cerca de 12 milhões de barris por dia e os 3–3,5 milhões restantes ainda se movendo via rotas alternativas em Yanbu e Fujairah.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
