O time RaboResearch do Rabobank, incluindo Molly Schwartz e Christian Lawrence, prevê que o Banco do México (Banxico) manterá sua taxa overnight em 6,50% em 5 de novembro e ao longo de 2027, mesmo com o Federal Reserve (Fed) em ciclo de alta. Eles destacam que um diferencial de juros menor já enfraqueceu o Peso Mexicano, e uma maior divergência do Fed pode pressionar o USD/MXN para cima, enquanto a inflação permanece contida nos componentes centrais.
Sensibilidade do Peso à Divergência de Juros
“Esperamos que o Banxico mantenha a taxa de política overnight em 6,50% na reunião de 5 de novembro, em linha com as expectativas do mercado e a mediana das expectativas de analistas consultados pela Bloomberg. Na reunião de 24 de setembro, o Banco ajustou seu Comunicado de forma tangível para ter mais flexibilidade em divergir da taxa de 6,50% que vinha mantendo anteriormente.”
“Heath também reconheceu alguns dos desafios que surgem caso o Banxico divirja do Fed, principalmente como isso impactaria o peso. De fato, o peso enfraqueceu materialmente após essa reunião de setembro, com o USD/MXN subindo de níveis abaixo de 17 para quase 19, um movimento que foi agravado pelo aumento da volatilidade implícita de 3 meses. Este foi um movimento impulsionado principalmente pela percepção de que veremos um maior estreitamento do diferencial de juros.”
“Nesse cenário, um peso mais fraco poderia alimentar ainda mais a inflação no México, mas dado que a inflação no México está moderadamente contida (em bens e serviços centrais), a economia provavelmente pode se dar ao luxo de digerir um peso mais fraco. Enquanto isso, um peso mais forte coloca demanda externa descendente para as exportações agrícolas mexicanas, o que pesaria sobre uma economia já lenta.”
“Apesar dos riscos prevalecentes para a inflação no México, o sentimento do mercado está atualmente inclinado a favor de cortes do Banxico no curto prazo, com vários analistas consultados pela Bloomberg prevendo um corte nesta reunião, para levar a taxa de política a 6,25%. No entanto, acreditamos que a inflação volátil do CPI e os riscos contínuos para a energia deixam o Banco relutante em aumentar neste momento, e mantemos nossa previsão de uma manutenção em 6,50%.”
