Essa música veio à mente ontem, enquanto acompanhava a coletiva de imprensa da presidenta do BCE, Christine Lagarde. A percepção geral foi de que Lagarde e os membros do Conselho Governante estão confortáveis com o patamar atual da taxa de juros. O mercado de câmbio respondeu a esse humor, com o euro ganhando terreno frente ao dólar americano.
A subida do EUR/USD é impulsionada principalmente por um dólar fraco
Em resposta à decisão de política monetária, a moeda única inicialmente recebeu pressão, após uma ligeira revisão para baixo da inflação projetada para 2027, de 2,0% para 1,9%. Contudo, essa parte foi minimizada posteriormente. Assim, a elevação das projeções de crescimento teve mais peso, tornando menos provável novas cortes de juros pelo BCE. Ainda assim, isso não foi suficiente para levar o EUR/USD a subir mais de meio centavo.
Alguns membros do Conselho já sinalizaram que uma valorização do euro poderia justificar a retomada de cortes, especialmente após o EUR/USD ter atingido pouco acima de 1,18 no início de julho; o vice-presidente mencionou que manter a taxa acima de 1,20 seria problemático.
Atualizamos a nossa previsão de fim de ano para EUR/USD de 1,20 para 1,22, com base na expectativa de que cortes nas taxas nos EUA ocorram com mais intensidade diante de sinais de desaceleração da economia. Isso não representa, necessariamente, um problema para o BCE: desde os comentários de julho, as perspectivas de crescimento melhoraram e a tolerância ao aperto do euro pode ser maior. O impulso principal para o aumento previsto do EUR/USD, no entanto, é a fraqueza do dólar americano.