O pregão de quinta-feira nos Estados Unidos viu uma recuperação notável nas ações, impulsionada por um único nome. O NASDAQ 100 negocia próximo de 27.950 pontos, com uma alta de quase 3%, após atingir seu nível mais baixo em dois meses na área de 27.200 nos minutos iniciais. Em contrapartida, o Dow Jones Industrial Average, que inclui cinco dos mesmos constituintes de mega-capitalização, avança cerca de 200 pontos, aproximando-se de 51.800. Os dois índices não refletem o mesmo cenário de mercado.
Uma recuperação com um único autor
A Microsoft (MSFT) subiu 15% devido ao crescimento em nuvem, impulsionando o setor de semicondutores, com o índice de chips de referência em alta de mais de 8%. A Meta Platforms (META), por outro lado, caiu 9% após uma previsão de receita fraca e uma queda de 91% no fluxo de caixa livre do segundo trimestre. O NASDAQ 100 carrega essas três narrativas e ainda assim recuperou mais de 700 pontos de sua mínima.
O que o rali não fez foi reparar a estrutura. A máxima da sessão, pouco acima de 28.100, parou cerca de 700 pontos abaixo da Média Móvel Exponencial (MME) de 50 dias, próxima de 28.800, e o índice permanece aproximadamente 9% abaixo do pico de junho, que ficou ligeiramente acima de 30.750. A mínima registrada nos minutos iniciais esteve mais de 11% abaixo desse pico, configurando uma correção, não apenas uma leve queda.
O álibi da composição não se sustenta
A explicação conveniente para a discrepância é que o Dow é um índice da “velha economia”, sem a exposição tecnológica para capturar uma sessão como esta. Isso deixou de ser verdade há algum tempo. Microsoft, Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA) e Alphabet (GOOGL) estão entre as trinta maiores empresas, sendo cinco dos sete maiores nomes de tecnologia do mercado, com Meta Platforms e Tesla (TSLA) como ausências notáveis.
A mecânica reside no peso. O Dow se move por dólares, não por porcentagens, com aproximadamente seis pontos de índice para cada dólar de variação no preço das ações entre as trinta componentes. Assim, um ganho de 15% em um de seus constituintes de maior preço vale mais de 300 pontos por si só. A média está em alta de cerca de 200 pontos. As outras vinte e nove ações, em agregado, representam um peso negativo.
A amplitude corrobora essa aritmética. Apenas cinco dos onze setores do S&P 500 estão positivos, e o número de ganhadores dentro desse índice estava próximo de 243 pouco depois da abertura, indicando que menos da metade está participando. Tecnologia da Informação e Consumo Discricionário estão liderando o movimento, com altas de cerca de 4% e 1,3%, respectivamente.
O que o mercado está ignorando
Forças americanas completaram uma onda pesada de ataques ao Irã por volta das 02:00 GMT, após Teerã disparar mísseis balísticos contra uma base americana na Jordânia, e um ataque de drone atingir embarcações em um porto egípcio no Mediterrâneo. O Brent voltou a ultrapassar os US$ 90 e os investidores em ações estão ignorando isso, como têm feito durante toda a escalada do conflito.
A segunda pressão sobre o mercado é mecânica, não macroeconômica: um grande fundo de hedge de inteligência artificial está desavancando após pesadas perdas, com seus prime brokers comercializando lotes de suas posições compradas e vendidas para compradores antes da abertura. Parte do movimento de quinta-feira em software e chips se deve a essa desmobilização, e não a uma visão sobre qualquer outro fator.
O mercado de títulos não está celebrando
O “long end” (títulos de longo prazo) está precificando o oposto de um rali de alívio. O rendimento do Treasury de trinta anos atingiu 5,21% às 13:08 GMT, alta de quase sete pontos base na sessão e o mais alto desde 2007, após o Federal Reserve manter as taxas na quarta-feira. Uma estrutura a termo em máximas de duas décadas não é o pano de fundo usual para o índice de maior duração no mercado ganhar 3%.
A precificação dos futuros aponta na mesma direção. Às 12:40 GMT, a curva agregada indicava pelo menos um aumento de um quarto de ponto percentual com 59,2% de probabilidade até a reunião de 16 de setembro e 88% até 28 de outubro, com um segundo aumento com 31,3% de probabilidade até dezembro e nenhum corte precificado em qualquer reunião de 2026. Compradores de ações estão pagando caro por duration em uma curva que espera aperto monetário.
Os dados por trás do salto
Os dados divulgados às 12:30 GMT deram a desculpa para o rali, mas esconderam o número mais relevante. Os preços do núcleo do Personal Consumption Expenditures (PCE) subiram 0,1% na comparação mensal em junho, contra 0,2% esperado, com a taxa anual em linha com 3,3% e abaixo dos 3,4%. Os preços totais caíram 0,1% na comparação mensal e a taxa anualizada diminuiu para 3,7% de 4,1%.
Os números trimestrais no mesmo lote apresentaram um cenário diferente. O Produto Interno Bruto (PIB) cresceu 1,5% anualizado no segundo trimestre, contra um consenso de 2,1%, e o índice de preços acompanhante ficou em 6,3%, contra 3,6% esperado, a maior surpresa do dia. Os pedidos iniciais de seguro-desemprego foram de 197 mil, contra 200 mil esperados, e acima dos 188 mil anteriores, portanto, nada nos dados do mercado de trabalho força a mão do Federal Reserve.
Ainda por vir
O risco binário da semana chega após o fechamento do mercado, quando Amazon, Apple e Coinbase (COIN) reportarem seus resultados, e duas das três empresas compõem ambos os índices. Sexta-feira traz o Employment Cost Index (ECI) do segundo trimestre às 12:30 GMT, com um consenso de 0,8% contra 0,9% anterior, o Chicago Purchasing Managers Index (PMI) às 13:45 GMT em 56 contra 56,7, e a pesquisa de Michigan às 14:00 GMT, com expectativas de inflação de um ano em 4,2% e uma leitura de cinco anos em 3,3%.
Outlook técnico do NASDAQ 100
Resistência: A máxima da sessão, pouco acima de 28.100, é a primeira linha e já reverteu o movimento do mercado uma vez. Acima dela, a MME de 50 dias em declínio, próxima de 28.800, decidirá se este é um rali de recuperação ou a formação de uma base, com o pico de junho, ligeiramente acima de 30.750, como referência distante.
Suporte: A área de 27.200, a mínima registrada nos minutos iniciais, é a linha que importa, e uma quebra dela coloca a MME de 200 dias, próxima de 26.750, em jogo. O Dow Jones Industrial Average serve como ponto de verificação; sua própria MME de 50 dias, próxima de 51.600, segurou exatamente a mínima da sessão.
Viés: Baixista. O Índice de Força Relativa Estocástico (Stoch RSI) diário está abaixo de 20 em ambos os índices, mas a leitura de cinco minutos abaixo de 10 já reverteu o rali intradiário, e os resultados das mega-caps após o fechamento têm a mesma probabilidade de vender a notícia quanto de comprá-la. Venda em rallies na área de 28.800, com objetivos na área de 27.200 e depois na MME de 200 dias.
