No início do ano, pouquíssimos analistas imaginavam que o real brasileiro e o peso mexicano teriam desempenhos tão consistentes frente ao dólar, registrando ganhos de cerca de 17% e 13%, respectivamente. Este otimismo reflete a percepção de que o cenário macro ainda opera com fraca expansão interna.
O peso parece robusto, com suporte
O desempenho do peso mexicano foi particularmente inesperado dada a série de tensões entre México e Estados Unidos. Além disso, reiteramos a expectativa de que o banco central mexicano reduza as taxas com mais velocidade do que o mercado prevê, já que o crescimento subjacente continua fraco.
A grande dúvida é se novas reduções, de 25 pontos-base para 7,5%, anunciadas hoje, e mais dois cortes nos próximos seis meses não gerariam algum alívio para o peso. Esse cenário está alinhado com o que esperávamos no fim de junho, porém a reação da moeda tem sido contida.
Assim, parece improvável que uma mensagem mais dovish no comunicado de hoje cause grande efeito. Por ora, o peso permanece bem suportado.
