Frantisek Taborsky, do ING, aponta que o sinal ‘dovish’ do Banco Nacional Tcheco (CNB) diverge das expectativas de pelo menos mais dois aumentos de juros e uma reavaliação ‘hawkish’. Ele prevê que o EUR/CZK negociará na faixa de 24.350-24.400, apoiado pela força sazonal da coroa, mesmo diante de pressões de alta renovadas.
Na Polônia, a postura mais ‘hawkish’ do Banco Nacional da Polônia (NBP) pode sustentar o zloty, embora a aversão global ao risco permaneça como o principal motor das moedas da Europa Central.
CNB cauteloso, NBP adota postura mais ‘hawkish’
“O mercado interpreta isso como um sinal ‘dovish’, sugerindo que o CNB não está disposto a aumentar as taxas de juros ainda mais, a menos que a situação da inflação se deteriore significativamente. Pela primeira vez desde o início do conflito EUA-Irã, a previsão do CNB está alinhada com o precificado pelo mercado, com a taxa PRIBOR atingindo o pico em torno de 4,55%. No entanto, espera-se que a inflação piore no restante do ano, aproximando-se de 3% e chegando perto de 4% no primeiro trimestre de 2027.”
“Não acreditamos que a atual mudança nos preços da energia justifique tal rali nas taxas do CZK. Consequentemente, vemos dois aumentos adicionais de juros como o mínimo que o mercado tolerará, e antecipamos uma reavaliação ‘hawkish’.”
“O EUR/CZK está enfrentando renovada pressão de alta. De fato, se levarmos a mudança nos diferenciais de taxa ao pé da letra, as taxas apontam para 24.450.”
“Além disso, a coroa se beneficia de um forte suporte sazonal em novembro e dezembro, o que deve ajudar a atenuar a atual pressão de enfraquecimento após a reunião ‘dovish’ do CNB. Portanto, antecipamos uma nova faixa de 24.350-24.400, pouca alteração em relação às nossas expectativas pré-reunião.”
“Por enquanto, é claro que o zloty pode receber algum suporte da mudança do NBP para uma postura mais ‘hawkish’. No entanto, fatores globais permanecem o principal motor; o pregão de ontem viu uma rápida reversão para o sentimento de aversão ao risco (‘risk-off’), renovando a pressão sobre as moedas da Europa Central.”
