Analistas do ING, incluindo Muhammet Mercan, Frantisek Taborsky e James Wilson, observam que a normalização da liquidez e uma taxa de financiamento efetiva mais baixa impulsionaram precificações de mercado mais próximas de suas projeções para a taxa do Banco Central da Turquia (CBRT) em 2026. Eles destacam fluxos estrangeiros limitados para os títulos do governo turco (TurkGBs) e preveem USD/TRY a 52 para o final deste ano e 63 para o final de 2027, à medida que as reservas se recuperam.
Perspectiva para a Lira Estável com Suporte de Carry
“O Banco Central da República da Turquia (CBRT) reduziu a taxa de financiamento efetiva de 40% para 37%, citando a diminuição dos riscos de inflação, a demanda doméstica mais fraca e a melhoria da transmissão monetária. O crescimento está desacelerando, a inflação deve cair abaixo de 30% este ano, as reservas se recuperaram acentuadamente e o CBT retomou compras de ativos, enquanto os mercados antecipam cada vez mais futuros cortes de juros.”
“Após a normalização das condições de liquidez, a queda na taxa de financiamento efetiva de 40% para 37%, e a atenuação dos riscos de inflação ascendente, a precificação do mercado gradualmente se tornou mais dovish e se aproximou de nossa previsão para este ano. A taxa do CBT está agora precificada em 34,50% para o final do ano.”
“No entanto, o mercado permanece cético quanto à capacidade do banco central de sustentar o afrouxamento no próximo ano, precificando apenas cerca de 100 pontos básicos em cortes. Vemos espaço para mais reprecificações se a desinflação continuar nesta parte da curva. Enquanto isso, os fluxos estrangeiros para os TurkGBs permanecem limitados, e o Ministério das Finanças completou cerca de dois terços da emissão deste ano. Uma melhoria significativa na duração provavelmente exigiria uma desescalada significativa no conflito EUA-Irã.”
“Em câmbio, a perspectiva está amplamente inalterada. À medida que o sentimento melhora, a lira é tipicamente o primeiro segmento de mercado a atrair investidores de retorno. O posicionamento longo em TRY já se recuperou para níveis vistos antes do conflito EUA-Irã, apesar da postura inesperadamente dovish do CBRT em agosto e da perspectiva de um reinício iminente do ciclo de afrouxamento.”
“Enquanto isso, a recuperação contínua nas reservas cambiais do banco central deve ajudar a sustentar o interesse dos investidores no carry trade da TRY. Prevemos USD/TRY a 52 para o final do ano e 63 para o final do próximo ano.”
