Geoff Yu, do BNY Mellon, argumenta que o Banco da Inglaterra (BoE) provavelmente manterá sua política inalterada, mesmo diante de pressões de preços impulsionadas pela energia, pois os mercados já apertaram as condições financeiras. Ele considera o espaço fiscal restrito do Reino Unido e o potencial alívio tributário como fatores cruciais para a demanda e a oferta de títulos públicos (gilt), julgando o aperto monetário precificado pelos mercados como excessivo, mas ainda assim favorável à resiliência da Libra Esterlina (GBP).
Cautela do BoE encontra espaço fiscal apertado
“O BoE não deve mudar sua postura de política nesta semana, apesar das novas pressões de preços da energia. Parafraseando as visões do Governador Andrew Bailey sobre os mecanismos de transmissão, o mercado já está fazendo o aperto para eles. As taxas de hipoteca já se recuperaram significativamente devido ao recente aumento nas taxas swap, e mesmo que as tensões diminuam, o processo de reversão é assimétrico e improvável de ser rápido.”
“Em nossa opinião, o cenário fiscal fará uma diferença maior nas expectativas de política. O novo governo já lançou várias iniciativas que refletem alívio fiscal, com um pacote importante previsto para o início do quarto trimestre. Relatos indicam que o principal objetivo é aumentar os limites de isenção de impostos, ajudando a compensar os efeitos do arrasto fiscal nos últimos anos.”
“Acreditamos que a precificação atual do BoE de cerca de 42 pontos base de aperto até o final do ano parece excessiva, mas surpresas de crescimento positivas podem ajudar na resiliência do GBP.”
“Espera-se que o BoE mantenha as taxas em 3,75%, com no máximo duas dissidências. Embora o risco da inflação cheia tenha aumentado, o Comitê de Política Monetária está ainda mais inclinado a focar na inflação mais branda. O Governador Andrew Bailey continua a enfatizar que o crescimento salarial também está desacelerando.”
