Francesco Pesole, do ING, argumenta que, apesar dos dados mais fortes do Produto Interno Bruto (PIB) do Reino Unido e da resiliência da Libra Esterlina, o movimento nos Gilts é em grande parte impulsionado externamente e não por temores fiscais domésticos. O ING mantém sua visão de que o Banco da Inglaterra (BoE) não aumentará as taxas novamente, alertando para um potencial repricing ‘dovish’ e mirando um EUR/GBP mais alto e um GBP/USD mais baixo para o quarto trimestre.
BoE visto resistindo a aperto adicional
“Os Gilts sofreram outro golpe ontem, com desempenho inferior aos pares europeus. O título de 10 anos agora está de olho em 5,5%, e o de 30 anos está muito próximo de 6,0%. A Libra Esterlina se manteve bem ontem, confirmando que este foi um movimento puramente externo nos gilts (que simplesmente têm um beta mais alto em relação aos Treasuries dos EUA) e não causado por preocupações fiscais elevadas.”
“A promessa do Chanceler John Healey de disciplina orçamentária está funcionando nesse sentido. Mas também destaca o quão limitado é o espaço para qualquer medida governamental pró-crescimento.”
“Isso, entre outras coisas, está em desacordo com as enormes apostas dos mercados em aperto monetário: 48pb até o final do ano, 110pb até julho. Nossa linha de base ainda é que o Banco da Inglaterra não aumentará as taxas, deixando a Libra Esterlina diante de um potencial penhasco de repricing ‘dovish’.”
“O PIB do Reino Unido surpreendeu positivamente esta manhã, subindo 0,4% na comparação mensal após um ganho forte de 0,3% em junho. Cerca de metade do aumento veio de TI, continuando uma tendência familiar.”
“A GBP está um pouco mais forte em decorrência disso, mas essas impressões mensais de crescimento não tiveram muito impacto nas decisões do BoE.”
“Continuamos a ver espaço de alta para EUR/GBP e de baixa para GBP/USD, com alvos para o 4º trimestre de 0,87 e 1,33.”
