O pound britânico (GBP) enfrentou um pregão difícil nesta terça-feira, com os rendimentos dos gilts de longo prazo subindo, e o gilt de 30 anos atingindo o maior nível desde 1998, conforme aponta o analista de câmbio da ING.
BoE deve cortar as taxas até o final do ano
É importante notar que a venda de bônus de vencimento longo ocorreu em toda a Europa ontem, e os gilts não ficaram atrás dos seus pares. O aumento de 0,7% no EUR/GBP evidencia a sensibilidade da libra a elevações de rendimento, mas adotamos uma visão conservadora e não esperamos que a libra caia muito mais apenas por movimentos nos gilts.
Embora o avanço dos rendimentos de vencimento mais longo tenha ganhado atenção diante da avaliação da situação fiscal do Reino Unido, grande parte da alta está ligada à inflação mais elevada e ao reajuste hawkish das expectativas de juros do Bank of England, em vez de preocupações fiscais. A demanda por dívida de prazo extra-longo (como gilts de 30 anos) tem sido fraca em mercados desenvolvidos, mas uma venda de gilts a 10 anos atraiu demanda muito forte, levantando um recorde de £14 bilhões. Isso não sustenta a ideia de que preocupações fiscais estão superando a inflação e a reprecificação do BoE na condução dos rendimentos para cima.
Não esperamos um cenário otimista para a libra, mantendo a expectativa de cortes de juros pelo BoE até o fim do ano. Contudo, os movimentos nos gilts de prazo mais longo não parecem disfuncionais nem justificam um prêmio de risco persistente para a libra, especialmente diante dos planos de consolidação fiscal do governo do Reino Unido. Por ora, estima-se que EUR/GBP permaneça abaixo de 0,870.
