Kunal Kundu, da Societe Generale, argumenta que os dados do IGP-M (Imposto sobre Produtos e Serviços) e do IIP (Índice de Produção Industrial) da Índia indicam uma base de consumo fraca. Os cortes de impostos pós-setembro de 2025 não produziram um aumento amplo da demanda, com ganhos concentrados em veículos motorizados e categorias selecionadas. O IIP mostra que duráveis de consumo superam não duráveis, sugerindo que o consumo cotidiano permanece contido.
O IIP sinaliza tendências desiguais na demanda doméstica. “Além da demanda por veículos motorizados, o impulso de demanda em toda a economia ainda não foi forte o suficiente para elevar materialmente o IGP-M doméstico, uma vez que os reembolsos são excluídos. Isso é consistente com a ideia de que a resposta da demanda tem sido estreita, concentrada em alguns beneficiários dos cortes de impostos, em vez de ampla em toda a cesta de consumo que normalmente impulsiona a liquidez do IGP-M doméstico.”
“É aí que a utilidade dos dados do IIP reside, não porque o IIP seja perfeito, mas porque oferece uma verificação independente se a demanda doméstica está se fortalecendo amplamente ou apenas em canais selecionados.”
“A classificação do IIP por uso continua a mostrar um quadro de consumo desigual, com duráveis de consumo (demanda mais concentrada em domicílios de renda média e alta) se saindo melhor do que não duráveis de consumo.”
“Durante o ano fiscal de 2026, enquanto a produção de bens de consumo aumentou 2,45% em relação ao ano anterior, foi liderada principalmente pela produção de bens duráveis de consumo, enquanto a produção de bens não duráveis de consumo permaneceu estável. Isso indica produção inalterada na categoria que normalmente acompanha o consumo diário.”
“O ponto não é que não duráveis estejam colapsando, mas que a ampla base de consumo ainda parece fraca. Para nós, este é um ambiente improvável para uma alta do IGP-M impulsionada pela demanda normalmente se enraizar.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
