Economistas do Standard Chartered Bank, incluindo Anubhuti Sahay, Saurav Anand e Nagaraj Kulkarni, divulgaram uma análise detalhada sobre as finanças dos estados indianos, projetando um déficit fiscal agregado de 2,9% do PIB para o ano fiscal de 2027 (FY27), mantendo a tendência observada em FY26.
O relatório destaca que, embora o capex (investimentos em capital) deva se manter estável em torno de 1,9% do Produto Interno Bruto (PIB), a combinação de uma arrecadação de receitas mais lenta e despesas correntes elevadas coloca pressão sobre as contas públicas. Diante desse cenário, a instituição mantém uma visão Neutral para os Indian Government Bonds (IGB).
Déficits estaduais e oferta de SDL
A análise dos orçamentos de 27 estados indianos para os períodos de FY26 e FY27 trouxe pontos de atenção para os investidores de renda fixa:
- Déficit Fiscal: A projeção de 2,9% do PIB para FY27 está em linha com a média desde FY25, mas os analistas alertam para o risco de deterioração caso os preços do petróleo (crude oil) permaneçam elevados por um período prolongado.
- Capex: O investimento em capital deve atingir 2,3% do PIB quando incluídos os empréstimos para capex concedidos pelo governo central.
- Emissões de Títulos: Com a necessidade de financiar entre 86% e 90% do déficit via mercado, a emissão líquida de State Development Loans (SDL) deve ficar entre INR 9,6 trilhões e INR 10,0 trilhões, superando a estimativa anterior de INR 9,2 trilhões.
O aumento na oferta de títulos estaduais e a manutenção do déficit em patamares elevados justificam a cautela do banco em relação aos títulos soberanos da Índia no curto prazo.
