Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad destaca que o par USD/JPY está testando um suporte chave em sua média móvel de 200 dias, à medida que os dados do Japão se mostram firmes. Haddad observa que o crescimento do setor privado atingiu o maior nível em seis meses e o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de julho ficou em linha com o consenso, mas ainda abaixo das previsões centrais do Banco do Japão (BoJ) para 2026. Os mercados precificam uma chance de 82% de um aumento do BoJ em setembro, no entanto, ele duvida de um aperto significativamente maior, ao mesmo tempo em que vê espaço para o USD/JPY recuar com uma precificação mais dovish do Fed.
Caminho do BoJ e riscos de repricing do Fed
“USD/JPY está testando um suporte chave em sua média móvel de 200 dias (158.34). O crescimento do setor privado do Japão fortalece para um pico de seis meses em agosto. O PMI composto melhorou para 53.4 contra 52.7 em julho, impulsionado por aumentos na produção manufatureira e de serviços.”
“O CPI de julho do Japão subiu em linha com o consenso. O CPI geral aumentou para 1.9% a/a contra 1.6% em junho, o CPI central ex-alimentos frescos aumentou para 1.8% a/a contra 1.6% em junho, e o CPI central ex-alimentos frescos e energia aumentou para 1.9% a/a contra 1.7% em junho. Ambas as medidas do CPI central estão acompanhando abaixo da previsão de 2.5% do BoJ para 2026.”
“A curva de swaps precifica 82% de chances de um aumento de 25bps na taxa do Banco do Japão (BoJ) para 1.25% na próxima reunião de 18 de setembro. Um total de 75bps de aperto está precificado nos próximos doze meses.”
“Duvidamos que o BoJ possa apertar mais agressivamente do que o atualmente implícito, dado que as pressões inflacionárias subjacentes permanecem contidas e a atividade de consumo privado ficou estável no segundo trimestre.”
“Não obstante, o USD/JPY ainda pode recuar gradualmente, pois o risco está inclinado para uma precificação mais dovish do Fed. O mercado de trabalho dos EUA está em equilíbrio, o crescimento salarial é consistente com a meta de inflação de 2% do Fed, e a política do Fed é restritiva.”
