O risco de intervenção do Japão pode limitar a desvalorização do iene, segundo o BNY. Geoff Yu, do banco, indica que a venda de iene perdeu força e que o nível de 160 no par USD/JPY atua como um teto. Embora o posicionamento ainda não seja majoritariamente a favor do iene, o banco vê espaço para compras táticas se o mercado antecipar novas ações oficiais.
Risco de intervenção ancora os níveis do USD/JPY
“As exposições estão rotacionando em vez de reverter. A venda de iene, em grande parte, chegou ao fim, pois o risco de intervenção limita o USD/JPY perto de 160. Investidores institucionais estão substituindo os de varejo como comprador marginal de semicondutores EM APAC, e a demanda transfronteiriça por USTs de longo prazo está enfraquecendo sem se transformar em vendas diretas. O fio condutor é maior seletividade: os investidores ainda estão dispostos a possuir risco, mas com menor tolerância a incertezas de política, alavancagem e duração.”
“Nossos dados mostram que a venda de iene – tanto em base agregada quanto na perna do dólar – praticamente terminou. Vendas pesadas ocorreram após a rodada inicial de intervenção em julho, um sinal de que o mercado estava usando a oportunidade de um iene mais forte para reengajar em carry trades ou proteger exposições locais. Mesmo os ventos contrários introduzidos pela decisão do FOMC de julho e o anúncio mais recente de recompra de títulos do Tesouro não alteraram o caminho.”
“Após gastar cerca de US$ 96,4 bilhões (com apoio adicional do Tesouro dos EUA), o USD/JPY voltou para 160, validando os shorts em iene e os longs em USD/JPY.”
“No entanto, as vendas de iene cessaram. Não obstante as regras do FMI sobre intervenção, o nível de 160 parece ser o “teto” rígido para os mercados. O mercado ainda não está totalmente virando para long em iene (ou reduzindo shorts), mas uma repetição do início de julho – compras pré-intervenção – é possível.”
“Nas avaliações atuais, o mercado está totalmente vigilante quanto à intervenção a qualquer momento.”
