O Brown Brothers Harriman (BBH) Elias Haddad observa que recentes movimentos de mercado impulsionados pelo petróleo e a persistência da inflação ao consumidor nos EUA (CPI) fortaleceram as expectativas de um aumento na taxa de juros do Fed em setembro. No entanto, a curva de futuros já precifica quase 100 pontos base de aperto monetário em doze meses. Com as decisões do Fed e do Banco do Japão (BoJ) em foco, o banco vê riscos assimétricos para o dólar e uma inclinação para ganhos do iene japonês.
Fed e BoJ moldam o panorama do par
“O pico nos preços do petróleo Brent acima de US$ 100 o barril impulsionou a maior parte dos movimentos de mercado da semana passada, elevando os rendimentos dos títulos, pressionando as ações e oferecendo um modesto suporte ao USD. Paralelamente, a inflação persistente do CPI de agosto nos EUA fortaleceu o argumento para um aumento na taxa de fundos federais em setembro, mas não justificou um caminho de aperto agressivo. O USD rapidamente cedeu seus ganhos iniciais e terminou amplamente estável na sexta-feira.”
“As decisões do Fed e do BoJ dominam o centro das atenções esta semana, com riscos inclinados para um USD/JPY mais baixo.”
“A curva de futuros já implica quase 100 pontos base de aperto nos próximos doze meses: 25 pontos base esta semana, mais 25 pontos base até o final do ano e quase 50 pontos base até setembro de 2027. Isso cria um risco assimétrico para o USD, com ganhos limitados de um resultado hawkish, mas maior desvantagem de uma surpresa dovish.”
“Em resumo, os riscos estão inclinados para novos ganhos do JPY. Um aumento hawkish de 25 pontos base estenderia a alta do JPY, enquanto um movimento surpresa de 50 pontos base a impulsionaria. O cenário de JPY em baixa é uma maioria estreita para um aumento de 25 pontos base e/ou Ueda resistindo às expectativas de taxas do mercado.”
