O par USD/JPY caiu em direção a 157,40 na sexta-feira, com uma desvalorização de 0,65% no dia, à medida que o dólar americano (USD) sofreu forte pressão de venda após um relatório de emprego nos EUA muito mais fraco do que o esperado. O par também foi pressionado pela força do iene japonês (JPY), já que as autoridades japonesas mantêm seu compromisso de combater a fraqueza excessiva da moeda doméstica.
Dados divulgados pelo Bureau of Labor Statistics (BLS) mostraram que os Nonfarm Payrolls (NFP) caíram 23 mil empregos em julho, em comparação com as expectativas do mercado de um aumento de 80 mil. Revisões para meses anteriores escureceram ainda mais o quadro, com os payrolls de junho revisados de 57 mil para 20 mil e os de maio de 129 mil para 63 mil, resultando em uma revisão conjunta para baixo de 103 mil empregos.
Apesar da acentuada deterioração no crescimento dos payrolls, a Taxa de Desemprego caiu para 4,1% de 4,2%. Enquanto isso, a Taxa de Participação na Força de Trabalho caiu para 61,4% de 61,5%, e o crescimento anual dos Ganhos Médios por Hora desacelerou para 3,2% de um revisado 3,4%, adicionando evidências de que o mercado de trabalho dos EUA está gradualmente esfriando.
O dólar americano enfraqueceu acentuadamente após a divulgação, pois os investidores reduziram as expectativas de que o Federal Reserve (Fed) iniciará o aperto da política monetária em setembro. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, as chances de um aumento de 25 pontos base na taxa na reunião de setembro caíram significativamente após os dados, com os mercados agora vendo o status quo monetário como o resultado mais provável.
Do lado japonês, o Ministério das Finanças do Japão (MoF) confirmou que os Estados Unidos (EUA) e o Japão intervieram conjuntamente no mercado de câmbio para combater a volatilidade excessiva da moeda japonesa. O Ministro das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, também disse na segunda-feira que o Japão “não hesitará em realizar mais intervenções cambiais com os EUA” se necessário.
Dúvidas sobre intervenção japonesa encontram crescente agressividade do BoJ
Analistas do BBH destacam que o Ministério das Finanças do Japão divulgou detalhes de suas operações de intervenção cambial para abril a junho de 2026, mas enfatizam que “o histórico de intervenção do Japão este ano é pouco convincente”. Eles observam que as três intervenções nesse período desencadearam “reações imediatas de alta do JPY, mas pouco acompanhamento duradouro”, com o USD/JPY eventualmente subindo para “uma alta de 40 anos em torno de 164,00 em 23 de julho”. O BBH acrescenta que o tamanho da intervenção cambial mais recente do Japão em 30 e 31 de julho só será conhecido no final de agosto, mas as estimativas atuais sugerem “que o Japão usou um recorde de cerca de 14 trilhões de ienes para sustentar o JPY”, levando o USD/JPY de “uma máxima intradiária de 163,74 em 30 de julho para atingir uma mínima de 155,23 em 3 de agosto (alta de 8,5 ienes)”.
Mesmo assim, o BBH observa que “a narrativa do mercado está voltando ao ceticismo sobre a eficácia da intervenção do Japão”, uma visão que, segundo eles, é equivocada. “Achamos que a complacência é prematura por duas razões”, escrevem eles. Primeiro, o BBH aponta para a “intervenção coordenada EUA-Japão – e os avisos oficiais de que estão prontos para agir novamente”, o que, em sua opinião, “aumenta significativamente o custo de combater um iene mais forte e coloca um teto muito mais firme no USD/JPY”. Eles ressaltam que, “no final de julho, o Japão tinha US$ 1,09 trilhão em reservas cambiais (173 trilhões de ienes), poder de fogo suficiente para sustentar sua ameaça de intervenção”. Segundo, o BBH acredita que “os riscos estão inclinados para uma maior precificação agressiva do Banco do Japão (BoJ)”, observando que “a taxa de política (1,00%) está perto da extremidade inferior da faixa neutra do banco (1,10%-2,50%), enquanto a economia está operando acima do potencial”, o que “deixa bastante espaço para o BoJ acelerar o ritmo de normalização”.
A TD Securities ecoa a sensação de que a política monetária pode se tornar um motor mais importante para o JPY, observando que “o Governador Ueda soou o mais agressivo que tem sido em muito tempo na conferência de imprensa do BoJ em julho”. O banco diz: “analisaremos o Resumo para julgar se o Comitê também está alinhado com uma postura tão agressiva e está pronto para aumentar as taxas mais rápido do que seu ritmo semestral usual de altas nos últimos dois anos”. No entanto, a TD Securities adverte que “estamos céticos de que a maioria dos membros seja tão agressiva e esperamos a próxima alta em dezembro”, sugerindo que, embora o cenário político esteja mudando, o ritmo de normalização do BoJ pode não atender às expectativas mais agressivas do mercado.
Análise técnica do USD/JPY
No gráfico de uma hora, o USD/JPY negocia a 157,39, mantendo um tom de baixa no curto prazo, pois permanece abaixo da média móvel simples (SMA) de 100 períodos a 157,73 e da SMA de 200 períodos a 159,60. O par recuou acentuadamente das máximas recentes, e o Índice de Força Relativa (14) agora está em território de sobrevenda, perto de 24, sugerindo que, embora a pressão de baixa seja dominante, o momentum de venda pode estar esticado no curto prazo.
Na parte superior, a resistência inicial está localizada na SMA de 100 períodos a 157,73, seguida pela barreira horizontal a 158,57 e, em seguida, pela SMA de 200 períodos a 159,60. Na parte inferior, o próximo suporte significativo vem do nível horizontal previamente traçado perto de 155,23, onde os compradores podem tentar desacelerar a queda se a atual sequência de baixa se estender.
