USD/JPY avança 0,73% nesta segunda-feira e negocia próximo a 158,95. O Iene Japonês (JPY) tem desempenho inferior frente ao Dólar Americano (USD), pressionado pelo déficit inesperado na conta corrente do Japão, embora as expectativas de novas altas nas taxas de juros pelo Banco do Japão (BoJ) possam limitar a fraqueza da moeda.
Dados divulgados nesta segunda-feira pelo Ministério das Finanças do Japão (MoF) mostraram que a Conta Corrente registrou um déficit de ¥92,3 bilhões em junho, enquanto os mercados esperavam um superávit de ¥1.512 bilhões.
O Ministério atribuiu a deterioração parcialmente a preços mais altos do petróleo e a pagamentos significativos de dividendos a investidores estrangeiros. O déficit de junho, o primeiro registrado em 17 meses, portanto, adiciona pressão de venda sobre o Iene Japonês no início da semana.
A situação fiscal do Japão também atua como um obstáculo para a moeda. A dívida pública excede 200% do Produto Interno Bruto (PIB), enquanto as políticas expansionistas da Primeira-Ministra Sanae Takaichi e os cortes de impostos propostos alimentam preocupações sobre a sustentabilidade da dívida a longo prazo.
Essas preocupações ajudam a limitar o impacto duradouro das intervenções destinadas a apoiar o Iene Japonês. O Japão interveio em três ocasiões entre o final de abril e o início de maio, antes de retornar ao mercado com mais duas operações no final de julho, incluindo uma intervenção coordenada com os Estados Unidos (EUA).
A política monetária japonesa, no entanto, oferece um contrapeso a essas pressões. O Resumo das Opiniões da reunião de julho do Banco do Japão (BoJ) mostrou que a maioria dos formuladores de política mantém um viés de aperto. Um membro argumentou até que a normalização da política pode precisar prosseguir mais rapidamente do que os mercados esperam atualmente, em meio a riscos de alta para os preços.
Do lado dos EUA, os investidores, no entanto, reduziram as expectativas de política monetária restritiva do Federal Reserve (Fed) após os fracos dados de emprego de sexta-feira. Essa mudança pode limitar o avanço do USD/JPY, apesar da atual fraqueza do Iene Japonês.
A atenção agora se volta para os dados do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA para julho, previstos para quarta-feira. Os números da inflação devem fornecer novas pistas sobre o caminho das taxas de juros do Fed e podem determinar se o USD/JPY pode estender sua recuperação acima de 159,00.
Debate sobre taxas no Japão muda com BoJ ponderando riscos de excesso de inflação
Analistas do BNY observam que “a pressão nas JGBs de longo prazo está aumentando”, com “riscos de inflação e preocupações fiscais” empurrando os rendimentos de longo prazo “para o limite superior das faixas recentes”. Eles acrescentam que os mercados agora estão “precificando cerca de 50% de chance de um aumento de 25 pb do BoJ em setembro e um aumento completo até o final do ano”, sublinhando uma precificação gradual, mas clara, do caminho da política.
De acordo com o BNY, as últimas discussões do BoJ mostram que “vários membros argumentaram que o banco deveria manter a taxa de política inalterada nesta reunião para avaliar o impacto retardado da alta anterior, mas o tom geral favorece um aperto adicional”. Em sua opinião, “o debate mudou de elevar a inflação para 2% para evitar um excesso”, com alguns membros alertando que “esperar muito tempo pode forçar aumentos de taxas mais rápidos e maiores mais tarde, arriscando um ‘choque duplo'”.
