O Iene Japonês registrou sua pior cotação em quase dois anos no mesmo dia em que a inflação dos EUA atingiu um novo ciclo de alta. O USD/JPY fechou em torno de 160.50, seu nível mais alto desde julho de 2024, ignorando tanto a surpresa negativa da inflação básica quanto a decisão do Banco do Japão (BoJ) na próxima semana, que já está totalmente precificada com um aumento de 0,25% para 1%.
Uma moeda que não se valoriza com uma alta quase certa para o nível mais alto em três décadas sugere que a narrativa oficial tem a causalidade invertida: o BoJ não está elevando os juros porque a inflação exige, mas sim porque a taxa de câmbio não se ajusta.
O BoJ está agindo com base em previsões, não em dados recentes. A última leitura do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) nacional do Japão ficou em 1,4% em ano anterior, abaixo da meta de 2% do BoJ. A decisão do banco será tomada antes mesmo da publicação dos dados de maio, o que é incomum e sugere que a medida visa defender a moeda, não o nível de preços.
O diferencial de juros entre EUA e Japão explica por que o Iene não consegue se valorizar. Os dados de emprego dos EUA apagaram as expectativas de cortes de juros do Fed, e o mercado precifica uma alta de juros até o final do ano. Enquanto isso, a conta de importação de energia do Japão mantém a demanda estrutural por Dólares.
O Ministério das Finanças do Japão enfrenta um dilema de timing: intervir antes da decisão do BoJ pode parecer desesperado, mas não agir arrisca deixar os especuladores concluirem que a linha de defesa de 2024 foi silenciosamente movida. A intervenção pode ocorrer se o USD/JPY continuar subindo, especialmente com os dados de inflação dos EUA previstos para esta semana.
Em termos de níveis, a resistência está em 160.50, 161.00 e 162.00. O suporte está em 160.00 e 159.00 (média móvel exponencial de 50 dias). O viés é estruturalmente comprador, mas o momento é volátil, com risco de correções bruscas devido à sobrecompra no gráfico diário.
