Os futuros do Dow Jones Industrial Average (DJIA) passaram a noite fazendo o melhor que puderam para parecer que o mercado decidiu que a geopolítica não importa mais. Após deslizar para 50.800 no início da negociação europeia, os contratos dispararam e voltaram a ficar acima de 51.000, atingindo brevemente máximas acima de 51.100 antes de cederem na abertura dos EUA. Isso manteve o contrato a toque de distância do fechamento de segunda-feira, quando o S&P 500 registrou outro recorde e o Nasdaq Composite liderou em uma busca por tecnologia que simplesmente superou a alta do petróleo. O VIX ficou perto de 16. Para um mercado que enfrenta uma cessar-fogo em frangalhos e a ameaça de fechamento do mais importante gargalo de petróleo do mundo, a complacência é difícil de ignorar.
Tehran se retira, Washington ignora. A história é dividida. Na segunda-feira, a mídia estatal iraniana disse que Tehran suspendeu as conversas e o intercâmbio de textos através de mediadores em protesto contra a ofensiva em expansão de Israel no Líbano, enquadrando o Líbano como uma condição prévia do cessar-fogo de abril que agora diz ter sido violado em todas as frentes. Na terça-feira, duas agências semioficiais relataram que a comunicação com os mediadores havia parado completamente após Israel ameaçar bombardear Beirute. A versão de Washington é irreconhecível. O presidente Donald Trump afirmou que as conversas estavam de volta em um ritmo acelerado, disse ter contornado uma pequena falha e alegou que o Irã não havia informado os EUA de que estava se retirando. Em seguida, Benjamin Netanyahu disse que Israel continuaria atacando o sul do Líbano como planejado e seu ministro da Defesa negou que qualquer cessar-fogo no Líbano existisse. Três governos, três narrativas e um mercado que escolheu a mais conveniente.
Marco Rubio vende diplomacia a um Hill cético. Nesse vácuo, entrou o secretário de Estado Marco Rubio, prestando testemunho perante o Comitê de Relações Exteriores do Senado na terça-feira em sua primeira aparição pública desde o início da guerra. Sua mensagem: as conversas estão vivas, e Tehran concordou em negociar partes de seu programa nuclear que se recusou a tocar há um mês. A moldura era reveladora. Conversas com o Irã, disse ele, não são como conversas com a Suíça e exigem o uso de intermediários, uma maneira conveniente de explicar como os EUA podem insistir que as negociações continuem mesmo que o Irã diga que parou de falar com esses mesmos mediadores. Rubio apontou para a trilha mediada pelo Paquistão em Islamabad, a reabertura do Estreito de Ormuz, a alívio limitado de sanções e a retomada das conversas nucleares sob condições estritas. Legisladores de ambos os partidos pressionaram-no sobre o jogo final ausente. O otimismo está fazendo muito trabalho, e o mercado está levando isso em valor nominal.
Petróleo pisca, ações bocejão. A leitura mais clara do risco está no mercado de petróleo, e mesmo lá o medo está diminuindo. O Brent subiu mais de 7% na segunda-feira com a ameaça de Ormuz antes de recuar para cerca de 5%, depois caiu para perto de 94 dólares na terça-feira, com o WTI perto de 92 dólares. Isso é um mercado apostando que a ameaça de fechamento é alavancagem, não realidade. As ações nem sequer piscaram, o que é a parte que vale a pena sinalizar. Um fechamento recorde no dia em que o Irã suspende as negociações e avisa sobre um fechamento total de Ormuz é ou uma confiança suprema na diplomacia dos EUA ou um mercado que parou de precificar o risco de cauda.
JOLTS reaquece a história do mercado de trabalho. O calendário macro dá aos touros algo mais firme para apoiar. A Pesquisa de Abertura de Empregos e Rotatividade (JOLTS) para abril chegou a 7,618 milhões contra um consenso de 6,88 milhões, uma impressão quente que diz que a demanda por trabalho não está rachando. A semana carrega a partir daqui: quarta-feira traz o índice de gerentes de compras de serviços (PMI) do ISM de banda vermelha, os pagamentos do ADP e o Livro Bege do Fed, e sexta-feira entrega os Nonfarm Payrolls (NFP), com consenso em um suave 85K contra 115K anterior e o desemprego mantido em 4,3%. Com o petróleo ainda elevado ano a ano e o mercado de trabalho se recusando a virar, os dados deixam o Fed pouco espaço para se inclinar para o dovish, o que as ações continuam a ignorar.
Níveis para observar. O patamar de 51.000 é a linha na areia. Mantê-lo acima mantém o bid intacto e a busca pelo recorde viva, com 51.100 como o gatilho de alta. Perder 51.000 e a zona de 50.800 da sessão inicial volta à jogada, com o teste real sendo se uma escalada genuína, um fechamento real de Ormuz ou uma explosão no Líbano finalmente força o comércio de complacência a desenrolar. Até então, a inclinação permanece com os touros, mas é construída na confiança em uma história que Tehran está abertamente contradizendo.
