Chris Turner, do ING, destaca a baixa volatilidade que tem pressionado o Franco Suíço (CHF) e o Iene Japonês (JPY). Segundo ele, os investidores estão cada vez mais optando pelo financiamento em francos para evitar potenciais intervenções no câmbio do iene. A posição “short CHF/JPY” é vista como uma maneira de expressar uma visão sobre o iene com retorno positivo (carry-positive). Para o par EUR/CHF, uma movimentação em direção a 0.95 provavelmente exigirá preços mais altos do petróleo e taxas de juros em geral mais elevadas, considerando a política de taxa zero mantida pelo Banco Nacional Suíço (SNB).
Financiamento em Franco e o apelo do carry no CHF/JPY
“A baixa volatilidade continua a pesar sobre as principais moedas de financiamento, como o iene japonês e o franco suíço. Embora o iene possa ser preferido como moeda de financiamento devido aos seus maiores pools de liquidez, acreditamos que os investidores recorrerão cada vez mais ao financiamento em francos – não apenas pelos custos de empréstimo mais baixos, mas também para evitar o risco de intervenções repentinas de compra de iene por parte de Tóquio e Washington.”
“E se os investidores acreditarem que a intervenção será eficaz, as posições “short” em CHF/JPY se tornarão cada vez mais populares. Isso ocorre não apenas porque “short CHF/JPY” é uma das poucas maneiras de expressar uma visão de iene com retorno positivo (carry-positive), mas também porque as duas moedas possuem características de investimento semelhantes.”
“Quanto ao EUR/CHF, uma quebra em direção a 0.95 provavelmente exigirá preços mais altos do petróleo e taxas de juros mais elevadas em geral, onde a política de taxa zero ancorada do Banco Nacional Suíço leva a um desempenho inferior do franco.”
