Analistas do MUFG Bank observam que o franco suíço tem ficado abaixo de outras moedas do grupo G10 desde o início do conflito no Oriente Médio, já que o Banco Nacional Suíço (SNB) deixou claro que está disposto a conter uma valorização excessiva do CHF. Com a inflação na Suíça ainda muito baixa, o CHF continua mais sensível a ganhos cambiais; contudo, analistas duvidam de uma fraqueza sustentada caso o choque energético se intensifique.
Postura do SNB pesa sobre o franco suíço, considerado porto seguro
O CHF tem apresentado desempenho abaixo do esperado desde que o conflito no Oriente Médio começou em 28 de fevereiro. Tem sido a terceira pior moeda do grupo G10, caindo cerca de 3,0% frente ao dólar, fazendo com que USD/CHF se aproxime da resistência da média móvel de 200 dias, em torno de 0,7950, após ter atingido um piso ligeiramente acima de 0,7600 no começo deste ano.
Um dos motivos-chave para a fraqueza do CHF é a defesa firme do SNB contra a força da moeda. Em 2 de março, o banco afirmou que sua “disposição para intervir no mercado de câmbio aumentou” e que está pronto para combater “uma apreciação rápida e excessiva do franco suíço.”
A mensagem foi reforçada na última reunião de política, quando o SNB reiterou: “Diante do conflito no Oriente Médio, a disposição de intervir no mercado cambial aumentou. O SNB assim contraria uma apreciação rápida e excessiva do franco suíço, o que comprometeria a estabilidade de preços na Suíça.”
O SNB tende a ser mais sensível a um CHF mais forte do que durante o choque anterior de energia/inflação em 2022. Em fevereiro, a inflação na Suíça estava em apenas 0,1%, bem abaixo dos 2,2% observados em fevereiro de 2022, antes do conflito na Ucrânia.
Apesar de o CHF ter se enfraquecido desde o início do conflito, não está claro se essa tendência vai durar. Se o choque de preços da energia se intensificar e causar impactos mais disruptivos na economia global, é provável que a fraqueza inicial do CHF reverta.
