O analista de câmbio do Commerzbank, Michael Pfister, argumenta que o Franco Suíço (CHF) permanecerá sob pressão ao longo de 2026, à medida que os mercados gradualmente precificam a expectativa de um aumento nas taxas de juros pelo Banco Nacional Suíço (SNB). Ele destaca a inflação suíça moderada, a capacidade limitada de intervenção do SNB e o alargamento dos diferenciais de juros em relação ao Banco Central Europeu (BCE), mas espera que o Franco se recupere em 2027, com o EUR/CHF estabilizando perto de 0.94 no terceiro trimestre.
Expectativas do SNB limitam o CHF no curto prazo
“Há algumas semanas, surgiram relatos sugerindo que o SNB poderia manter as taxas de juros inalteradas até o final de 2027. Apesar desses relatos, o mercado ainda precifica o primeiro aumento da taxa de juros para meados de 2027. Isso parece improvável, dada a tendência inflacionária atual.”
“Acreditamos firmemente que a inflação suíça provavelmente permanecerá moderada nos próximos meses. Consequentemente, o mercado terá que ajustar gradualmente suas expectativas. Apesar dos relatos sobre a previsão interna do SNB, o primeiro aumento da taxa de juros ainda é esperado para meados do próximo ano.”
“Mas o SNB provavelmente ficará bastante satisfeito em ver essas expectativas gradualmente precificadas. Se o BCE aumentar sua taxa principal pela segunda vez em setembro, como esperamos, o diferencial de juros aumentará ainda mais. Isso exercerá mais pressão de baixa sobre o franco.”
“O franco suíço, portanto, provavelmente continuará enfrentando dificuldades até o final do ano, antes de se recuperar no próximo ano.”
“No médio prazo, no entanto, é improvável que o SNB consiga impedir que o franco se aprecie novamente. Uma vez que as expectativas remanescentes de aumentos nas taxas tenham sido precificadas, as opções limitadas do SNB para enfraquecer o franco se tornarão aparentes novamente: ele não está disposto a intervir de forma mais agressiva, e sua capacidade de cortar as taxas de juros é limitada.”
“Portanto, continuamos esperando que o EUR/CHF se estabilize em 0.94 até o final do terceiro trimestre.”
