Em uma fala moderada sobre política monetária dos EUA, Miran, membro do Federal Reserve, ressaltou a importância de manter cautela enquanto os riscos de inflação ainda não foram totalmente resolvidos e as decisões políticas continuem fortemente dependentes dos dados que chegam.
Pontos-chave
Vejo três, quem sabe quatro cortes neste ano. Daqui a doze meses, o PCE poderá ficar próximo da meta de 2%. No momento, não parece que o choque energético tenha alterado o cenário da inflação para os próximos 12 a 18 meses em relação ao período anterior ao conflito. Pode haver apenas três cortes no restante do ano. Não há evidência de uma espiral salarial-preços; as expectativas de longo prazo permanecem ancoradas. Ainda é razoável esperar que os preços de bens essenciais e a inflação de moradia continuem a recuar. Mesmo antes do conflito, a composição subjacente da inflação já apresentava desafios para o Fed. O conflito elevou a distribuição de riscos. Atribuir a inflação de bens a tarifas é inadequado. Não há razão para crer que a tendência de desaceleração do mercado de trabalho não continue. A meu ver, o Fed deve mirar uma taxa neutra estimada em cerca de 2,5%. A taxa neutra em termos reais fica em cerca de 0,5%. O crescimento econômico e a taxa de desemprego não estão tão correlacionados quanto no passado; as causas são incertas, mas podem estar relacionadas à IA. Mudanças no consumo provocadas pelos preços de energia pesam no crescimento, mesmo com os EUA sendo exportador de energia.
Fed FAQs
O que o Federal Reserve faz e como isso afeta o dólar?
A política monetária nos EUA é definida pelo Federal Reserve (Fed). Ele tem dois mandatos: manter a estabilidade de preços e promover pleno emprego. A principal ferramenta é ajustar as taxas de juros. Quando os preços sobem rapidamente e a inflação fica acima da meta de 2%, o Fed aumenta as taxas, elevando os custos de empréstimo e fortalecendo o dólar. Se a inflação cai abaixo de 2% ou a taxa de desemprego sobe, o Fed pode cortar juros para estimular o crédito, o que pode enfraquecer o dólar.
Com que frequência o Fed realiza reuniões de política monetária?
O Fed conduz oito reuniões de política monetária por ano, e o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) avalia as condições econômicas e toma decisões. O FOMC é composto por doze autoridades, incluindo sete membros do Conselho de Governadores, o presidente do Federal Reserve Bank de Nova York e quatro dos demais presidentes regionais, que atuam em mandatos de um ano em base rotativa.
O que é Refinanciamento Quantitativo (QE) e como ele afeta o USD?
Em situações extremas, o Fed pode recorrer a QE, aumentando substancialmente o crédito na economia. Trata-se de uma medida não convencional usada em crises ou quando a inflação está muito baixa. O QE envolve o Fed imprimindo mais dólares e comprando títulos de alta qualidade de instituições financeiras, o que costuma enfraquecer o dólar.
O que é Aperto Quantitativo (QT) e como isso afeta o USD?
O aperto quantitativo é o processo inverso do QE, no qual o Fed deixa de comprar títulos e não reinveste o principal dos títulos que vence, geralmente tendendo a valorizar o dólar.