Estrategistas da TD Securities, incluindo Oscar Munoz e Eli Nir, projetam que o Federal Reserve (Fed) manterá a taxa dos Fed funds no intervalo de 3,50% a 3,75% na reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de abril. A expectativa é que o presidente Jerome Powell adote uma postura neutra em relação aos próximos passos da política monetária.
A instituição acredita que o Fed permanecerá em modo de espera (on hold) até setembro de 2026, enquanto avalia os riscos inflacionários e econômicos decorrentes das tensões com o Irã. Após esse período, a projeção é de um afrouxamento gradual de 75 pontos-base (bps) até março de 2027.
O fim da era Powell e o caminho a seguir
“A taxa de juros deve permanecer em 3,50-3,75% no FOMC de abril. O mercado de trabalho segue equilibrado, embora a inflação cheia (headline) tenha acelerado devido ao choque no preço do petróleo. Dada a incerteza elevada, esperamos que o Comitê reitere uma mensagem de paciência”, afirmam os analistas.
Com o encerramento das investigações do Departamento de Justiça (DoJ) sobre Powell, esta pode ser sua última reunião à frente do FOMC. A transição para Kevin Warsh, uma vez confirmado pelo Senado, traz novas variáveis, embora Warsh tenha oferecido pouca clareza sobre a política de curto prazo em suas audiências recentes.
Projeções para o ciclo de corte
A TD Securities estima que o Fed só terá confiança para cortar juros no segundo semestre:
- Setembro e Dezembro de 2026: Cortes totais de 50 bps.
- Março de 2027: Corte adicional de 25 bps.
- Taxa Terminal: Estimada em 3,00%.
A tese central é que, uma vez dissipados os impactos das tarifas e do petróleo, a inflação subjacente voltará a convergir para a meta. O mercado também aguarda o Índice de Custo do Emprego (ECI) do primeiro trimestre, que deve reforçar a ausência de riscos inflacionários significativos vindos do mercado de trabalho.
