Estrategistas do Rabobank, Joe DeLaura e Florence Schmit, destacam o crescente risco político na França, com protestos e saques elevando acentuadamente os rendimentos dos títulos franceses e autoridades considerando toques de recolher. Eles argumentam que a França não pode falhar dentro da UE, mas questionam se o Rassemblement National (RN), partido de extrema-direita francês, pode ter sucesso, sinalizando um dilema para a política do BCE que pode pesar sobre o Euro e a estabilidade geral da UE.
Turbulência francesa e dilema do BCE
“Ontem vimos uma reação feia dos títulos aos protestos e saques feios na França (e Bélgica e Itália, após protestos pacíficos anteriores na Espanha e Portugal) com os rendimentos de títulos franceses de 10 anos em +13bps, italianos +8bps e alemães +3bps.”
“Mesmo que foquemos apenas em métricas fiscais, os custos de empréstimo franceses de 10 anos estão agora meio ponto percentual acima do que na sexta-feira.”
“Claro, a França não pode falhar dada a sua importância dentro da UE. Por outro lado, o RN pode ter permissão para ter sucesso?”
“O hipotético sussurrado dilema da realpolitik é entre o BCE resgatar a França, se necessário, a um custo para o Euro e à fúria da Alemanha, e não o fazer, a um custo para a estabilidade econômica, política e de mercado da UE.”
“Mas o BCE poderia resgatar todos os outros do contágio francês e deixar Paris resolver sua própria bagunça?”
“Independentemente do que aconteça agora, mais volatilidade parece muito mais provável do que uma ‘reversão à média’.”
