A equipe de Pesquisa Macroeconômica da TD Securities, liderada por Jayati Bharadwaj com contribuições de Howard Du e Linda Cheng, argumenta que a recente fraqueza do EUR/USD foi impulsionada pelos altos preços do petróleo e diesel e por preocupações com os OATs franceses. Eles observam uma estabilização do sentimento, esperam pressão sobre o Euro no curto prazo através de outubro, mas estão vendendo a desvalorização do EUR/USD através de um risk reversal de 3 meses, expressando uma visão de baixa para o dólar no fim do ano.
Euro pressionado, mas sentimento em estabilização
“Esperamos que o EUR permaneça sob pressão no curto prazo, enquanto os mercados navegam por datas chave de outubro e pela revisão da classificação da Moody’s. Embora preocupações fiscais renovadas tenham pesado sobre o EUR, a reação permanece relativamente contida em comparação com o último episódio de alargamento comparável entre OATs e Bunds.”
“Portanto, vemos espaço para subperformance do EUR no curto prazo, mas não um descarrilamento da trajetória mais ampla após outubro, particularmente se a França conseguir manter o déficit de 2027 na faixa de 5% e o estresse permanecer concentrado nos OATs, em vez de se tornar uma preocupação sistêmica na área do euro.”
“Nossa estrutura de acompanhamento de tendências sugere que a alta do USD estava se tornando esticada em relação ao EUR, GBP, CAD, SEK e MXN. O posicionamento em G10 FX também está agora amplamente vendido em relação ao USD, exceto pelo JPY.”
“Preferimos vender a desvalorização do EUR/USD a persegui-la de volta para a faixa pré-feriado da Liberação. Entramos em uma operação de compra de EUR/USD via um risk reversal de custo zero de 1.16/1.11.”
“Vendemos a desvalorização do EUR/USD via risk reversal. Entramos em um risk reversal de EUR/USD de 3 meses (compra de call strike 1.1610 financiada por put strike 1.11 vendida) na semana passada para expressar nossa previsão de baixa para o USD no fim do ano em um nível de entrada spot atrativo.”
